百战归来再出发市场有望以慢牛节奏上行

2011-07-01 08:40:00 来源：东方财富网 编辑：Max 文章类型：转载

　　4、中国制造升级。5月，《中国制造2025》出台，6月，“国家制造强国领导小组”正式成立。东方证券机械行业分析师佘炜超认为，《中国制造2025》总纲提出的以智能制造为主攻方向、将编制专项智能制造发展规划仅仅是个开始，后期针对不同行业、不同地区和不同厂商，从中央各部委到地方政府将陆续出台智能制造的支持政策，智能制造的春天确定性到来。

　　二、经济基本面稳定，积极因素在不断增加。

　　5月25日，《人民日报》专访“权威人士”，刊发全文《五问中国经济》。权威声音认为，目前的中国经济现状符合新常态两大特征：增速回落、结构调整。7%增速符合预期目标，全球居前。服务业主导转型和单位耗能下降改善发展质量。较高储蓄率和最大政策空间是韧性大重要特征，也是避免断崖下滑的底气由来。同时强调看待经济不应短视，而应短中长结合。

　　我们认为，对中国经济应再乐观一些，衡量经济健康的指标不是增速多高，而是增长质量和就业收入。短期看，对应政策多、韧性大守住下行底线；长期看，生产效率提升、产业结构调整改善经济发展。从中长期来看，中国经济的转型将为股市的发展继续创造机遇。

　　最近一段时期，工业增加值反弹，PMI连续4个月在荣枯线上，房地产价格反弹。一系列迹象显示，中国经济发展中积极因素在不断增加，结构调整加快，财政货币政策显效，发展动力和抗风险能力增强。

　　三、重大改革实质性开始，而不是结束。

　　我们认为，当前中国股市所处的时代背景，最大特点在于：大级别、整体性的改革。改革级别是国家级的，全面涉及中国经济结构、外交、社会发展等多领域的深层次改革，其力度和级别远非2006-2007年那一轮主要由股改形成的牛市可比。

　　十八届三中全会作出的全面深化改革决定，不仅是经济体制改革、金融市场改革、国企改革，也包括司法改革、高考等教育改革、政府简政放权改革、军队改革等各个方面。这些都是一个有机整体，促进社会活力的激发，市场效率的提升，改革红利将在中长时期内支撑、促进股市的发展繁荣。

　　最近一段时期，围绕从严治党、从严治军、干部能上能下的规定与部署，都指向了将为改革的全面深化提供更为有利的制度环境。5月初深改组第12次会议明确提出，把“改革促进派”用起来；7月初深改组第14次会议强调，既当“改革促进派”，又做“改革实干家”。我们预计，之前处于“铺叙”状态的改革举措，在下半年将会有更实实在在的落地，市场将会看到更多具体领域的改革方案、规划，包括国企改革、军队改革、乡村发展、以及东北等地区的振兴。

　　国企改革方面，5月中旬，国务院批转的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》显示，国企改革从去年第四项工作升格为今年的第二项任务，在经济体制改革中的分量明显提高。“1”为深化国有企业改革指导意见，“N”则包括：配套文件、方案、试点、董事会评价方法等细则。

　　我们跟踪整理国企改革相关政策发现，各地政策出台进一步提速，国企改革整体规划的发布应已很近。山东省发布的《关于深化省属国有企业改革几项重点工作的实施意见》，与《省属企业国有资本划转充实社会保障基金》等5个配套政策文件，确定了今后一段时间山东国资国企改革发展的主要目标和工作任务。其中，山东提出将省属471户国有企业30%的国有资本划转充实省社会保障基金。辽宁省国资委负责人近期透露，省国资委研究推动20户省属企业整合重组，逐户诊断，一企一策。正在推动辽宁省国企与央企、外埠国企整合重组，吸引基金、民资等各类投资者参与国企改制重组。

　　四、居民财富从传统不动产流向资本市场的趋势仍在持续。

　　自2014年中期股市行情启动以来，居民财富持续从传统不动产、理财产品等领域向资本市场(特别是股票市场)不断流入。这一趋势不仅和股市的财富效应相关，更多是居民资产配置多元化的趋势所在。本次暴跌虽有暂缓流入节奏，但我们认为其趋势不变。

　　五、全社会创业创新的热情与探索不变。

　　在我国台湾，民间和政界都有一种深深的担忧：如果年轻人都不敢梦想，那么还有什么希望？观照大陆，基于消费市场规模和人口基数，有了商业模式创新、技术研发创新的大实验场。

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