欲求稳妥 找准要素

大宗商品市场阴云重重，前景仍不明朗。应该如何挖掘澳交所资源类公司买入机遇？首先是选择多样化矿商。胡夫·戴弗（Hugh Dive）认为，力拓、必和必拓要比Newcrest、福特斯库、Alumina等单一矿种公司风险低且可靠。这些涉足多种商品的公司管理优良，生产成本较低，持有大量未对冲矿储，且资产多位于政治稳定的地区。力拓和必和必拓管理团队均表达出持续分红的决心。例如，必和必拓预计2016年可产生70亿美元现金流，足可保障每股1.75澳元的股息目标。
 
其次，持有生产商而非勘探商股票。投资于初级矿商时，通常最好是在它投产前撤出。因为可能会面临“残酷”的现实，比如出现建设成本井喷，或者矿石品位或杂质水平方面计算失误等。另外，生产商能够实实在在分红，而非仅仅给出承诺。
 
第三点在成本上，低成本矿商显然胜出。市场长期下行的情况下，成本较高的铁矿公司将难以生存。今年8月必和必拓和力拓均上报产量增长，铁矿单位成本则分别降到16美元与15美元每吨。他们挤压铁矿售价的同时，正迫使澳洲国内和中国的高成本运营商削减产量，搁置高成本矿场。
 
最后，则是找准商品类型。胡夫·戴弗（Hugh Dive）认为，在资源周期的当前阶段，投资者要意识到不同大宗商品的市场行情变化。现在已经不是2006年，当时中国对于大部分商品的需求都十分强烈，但现在对于石油、焦煤、铁矿的需求可能要高于铝、热能煤、黄金和基础金属。这是从市场结构的优越性和中国国内供应有限的角度来判断。
 
关于作者：胡夫·戴弗（Hugh Dive）为上市公司Keybridge Capital分支Aurora Funds Management Limited的高级投资组合经理。本文内容仅为用于信息传播的一般资讯，投资决定请询专业建议。
 
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