国际投行大举唱空原油：反弹昙花一现
2015-02-09 16:41:52
来源：东方财富网
编辑：Jeff 文章类型：转载
法兴在报告中预测，2015年上半年的原油市场将非常疲软，但下半年会恢复平衡。第一季度很难看到阻止油价进一步下行或推升油价的因素。第二季度，美国页岩油增速放缓的初步迹象将略为油价提供支撑。第三季度和第四季度油价将会有些上升。市场重新平衡，美国页岩油产量的增长持续放缓。
报告指出，市场的风险包括原油生产商的生产成本面临下行压力，以及如果WTI油价全面进入30美元至40美元区间，将迫使北美油厂关闭。法兴称，并不相信WTI油价会跌破30美元/桶。
总体来说，如果原油价格维持在100美元/桶，那将导致供给过剩，需求相对太疲软。然而，如果维持在50美元/桶，最终将导致供给过少，需求太强。因此，法兴认为，油价可能在75美元/桶的水平上是供需平衡最可持续的。布伦特油价将走向75美元/桶的水平。
瑞银：新兴市场受益油价大跌
瑞银经济学家Larry Hatheway在2015年全球宏观展望中表示，新兴市场石油进口国是油价大跌的较大受益者，但这取决于产油国的经济疲态并未导致经济或金融风险加剧，脆弱的贸易和资本市场条件都可能是传导渠道，令全球经济受到牵连。这提醒投资者全球复苏仍是不平衡的，虽然美国数据持续改善，而其他地区的情况却没那么乐观。
瑞银还表示，增长、通胀及货币政策回应差异可能会体现在美元走强、市场波动性起伏上。如果美元的强势令大宗商品的疲弱或是金融疲态加剧(尤其在新兴经济体)，那么市场后期可能更震荡。
报告最后，瑞银列举了2015年全球资产市场可能出现的较大变数：
第一、美联储大幅收紧政策。美国增长更快、失业率下降速度快于预期以及预示薪资上涨的首批迹象出现意味着美联储可能已经“落后于曲线”。更偏“鹰派”的美联储或令市场的脆弱性暴露无遗，尤其是在固定收益信贷市场及新兴市场的债市和汇市。
第二、 欧洲央行令市场期望落空。绝大多数市场人士都预计欧洲央行会在2015年一季度出台积极的主权债购买计划(QE)。因此，风险在于欧洲央行令市场期望落空，导致“风险资产”和由于汇市中投资者大规模超配美元导致的美元回落。
第三、美元走弱。市场人士最一致的观点是美元将走强。然而一旦美国经济意外放缓、或是欧洲/日本增长更快可能导致持仓情况发生急剧逆转，导致美元在全球汇市下跌。
第四、油价大涨。中东冲突扩散或令石油生产和出口面临风险>比亚的局势相似)，导致油价意外大涨。地区不确定性也可能抬高全球风险溢价，令金融市场进一步承压。
第五、全球股市大涨。还有一种情况是，如果欧元区能避开通缩和政治风险、日本重拾增长、美国继续增长而没有通胀(美联储逐步推进政策正常化)、同时中国有效应对经济增长放缓，那么企业信心和资本开支可能升高，并购活动可能增强，市盈率提升，进而全球股市可望上涨。如果全球股市大涨20%，对大多数市场人士而言无疑是“意外”。
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