澳矿业呼唤资本重新布局 融资创新
2015-02-24 10:59:40
来源：澳华财经在线
国际矿石价格持续下跌，证券市场矿业板块走势低迷，许多澳洲采矿公司面临严峻的融资前景。安永（EY）最新发布的报告显示，随着私人资本和亚洲投资者的介入，澳洲矿业融资机遇与挑战并存。2015年将是澳洲矿业资本重布局，IPO与并购多发，融资创新不断的动荡之年。ACB News《澳华财经在线》报道，安永本月23日发布的行业报告——《矿业和金属产业并购和融资，2014趋势与展望》显示，澳洲矿业和金属产业2014年并购案例数目连续第四年下滑，自2013年的178例下降到去年的144例，为2003年来新低。
此外，澳洲矿业并购总案值去年也创下10年新低，自2013年的55亿美元下降至去年的47亿美元。从行业整体看，国际矿业的并购活动亦显沉闷，去年仅有544起并购案例，总案值446亿美元，同样是十年最低水平。
安永认为，矿石价格波动剧烈，矿业资产似有 “休眠”态势，但矿业项目转让、资产被迫出售和私人资本的介入很可能再次推进2015年矿业并购的进程。
澳洲矿业目前处在全球供应再平衡和新兴采矿商艰难立足的尴尬时期，多数矿业公司都在反复权衡短期绩效与长期利益之间的利害关系，以求最大限度地增加资本收益。
安永澳大利亚和亚太矿业与金属贸易部负责人保罗·墨菲（Paul Murphy）指出，目前澳洲采矿商在融资和资源分配上面临着前所未有的挑战。澳洲矿业安于现状绝非长远之计，矿业公司需要重新审视其资产组合和资本配置以寻找发展之道。
短期效益杯水车薪 伺机并购或可先发制人
墨菲表示，目前业内公司急切期待所筹资本能够尽快产生预期收益，因而更为倾向于进行短期决策，个别类似的行业思维几乎形成了一种潮流。
但在仔细考量矿业的周期特性和矿业“早投资，迟产出”的特点后，安永建议矿业公司应当以更为长远的眼光进行决策。
基于以往经验，公司往往通过削减成本、内部资源再分配和提高生产力捱过难关，但成功带领企业突出重围的管理层更看重公司如何为股东产生实质效益，当下决策着眼于如何为企业的长期发展创造价值。
安永在调查了全球30家上市矿业公司2003-13十年间的资本流向后发现，着重“生产建设”的公司表现略差，而“资本再循环”公司表现最好，长于“并购”的公司表现居中。
墨菲称，矿业公司通常不愿通过并购解决问题。近几年矿业公司的总资本经常在并购后出现减值，从而沦为行业并购的反面教材。
墨菲称，一些公司逃避并购的做法不仅忽视了早期并购可能在后期带来的巨大效益，还未考虑到成功并购所带来的总体收益可能要优于组合资产投资。目前澳洲矿业并购的频繁程度创十年新低，关键在于企业能否选对时机出手收购，因为先发制人的企业往往比同行具有更多优势。
矿业资本重布局 合资、投机收购渐增
安永预计，2015年私人资本对矿业的投资布局将出现较大转变。最近几年私人资本公司对澳洲矿业的融资额度显著上升，但这些资本目前并未全部流入所有矿业公司。
行业性投资正在逐步削减，在2014年几乎没有什么大的投资出现。矿业股票去年年末以颓势收场，侧面印证了削减行业投资是明智之举。墨菲表示，虽然行业投资者对矿业公司的市值估计偏低，但现下矿业重组正忙，新型矿业公司的出现也引燃了业内竞争，今年预计仍会有很多优质矿业资产将进入市场。
安永报告指出，矿业公司间战略合资将会增多。合资将促使企业共同分担成本和财务风险，以开拓新兴市场、实现战略互补。尤其对于亚洲企业来说，与澳洲矿业公司的合营可稳定矿业原材料的供给。
与此同时，某些投机型收购也将出现，大宗商品价格的不稳定致使很多矿业公司市值走低，给了某些收购方可乘之机。
融资方案复杂多样 创新将持续
全球范围内的矿业融资由1013年的2720亿美元下降至2308亿美元，降幅达15%。然而单从融资额上看并不能说明业内融资活动已降温。因去年许多小型矿业公司不断涌现，很大一部分融资资金用在了小型公司的后续融资上。
安永报告显示，对于大型矿业公司，矿业项目融资仍呈现复杂化和渠道多样化的特点。投资方在投资时变得更为挑剔，而矿业项目融资在资本结构和渠道上也更为复杂和新颖。
去年最具创新性的项目融资方案出现在澳洲大中型矿业公司，包括皮尔巴拉（Pilbara）地区备受瞩目的罗伊山（Roy Hill）铁矿项目融资，该项目是去年最大的矿业融资项目，融资额高达72亿美元。
安永指出，融资的结构和渠道创新将在2015年持续，届时将有更多大宗商品交易商和特别基金介入；融资方案也将更为多元化，承购协议、矿区使用费等融资形式也将被广泛采用。
初级矿商融资难 IPO或解燃眉之急
较为成熟的初级采矿商和单一项目采矿商融资渠道多种多样，但每种渠道都伴随一定挑战。这使得初级和小型采矿商目前处于进退两难的境地，融资策略失败将会使公司资产遭受损失，而完全不融资公司将难以为继。
墨菲表示，许多初级和小型采矿商暂停了前期勘探和矿区开发，以节约资金保障现金流，但这只是一种简单的“生存模式”，并非发展的长久之计。
他指出，澳洲频繁的IPO可能为这些矿业公司点亮一丝希望。去年澳大利亚矿业和金属工业公司的IPO融资总额为历年最高，共有7家公司挂牌上市，共筹资7600万美元，这与澳大利亚渐有起色的IPO市场有莫大关联。
尽管如此，初级和小型采矿商仍承受着风险资本缺乏的压力，这将约束其资源勘探的前进步伐。墨菲预计，若长期缺乏勘探资金，矿石在下一个十年间可能将出现供应缺口。
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