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文｜ACB News《澳华财经在线》  Jack   

尽管中东局势持续紧张，但国际油价并未出现市场数月前担忧的失控式上涨。澳大利亚国民银行（NAB）最新发布的《Macro Monday》晨报中，分析师提出了一个值得关注的新判断——真正需要警惕的并非一次性的油价冲击，而是持续时间更长影响更广泛的成本压力。

ACB News《澳华财经在线》7月22日讯，NAB今年6月的商业调查显示企业信心指数已连续第三个月回升，基本回升至3月中东冲突爆发初期的水平，但企业经营状况仍落后于去年底水平，与经济低于长期增长趋势的判断一致。

与此同时消费者信心虽有所改善却仍未恢复至冲突前水平，家庭支出依然保持谨慎。

值得关注的是，NAB认为自6月调查完成以来澳大利亚面临的宏观环境已发生变化。

市场原本普遍预计中东冲突将带来一次剧烈但短暂的能源价格冲击，随后价格逐步回落。然而，近期国际能源市场的发展表明，供应链和企业成本压力可能呈现“滚动式（rolling）”和“长期化（protracted）”特征，而非一次性事件。

这种变化意味着企业、消费者以及货币政策都可能面临更加复杂的挑战。

NAB特别提醒，近期国际油价回升的同时柴油价格表现比汽油更为强势。在NAB研究团队看来，未来柴油价格走势值得持续关注。

与居民家庭主要受汽油价格影响不同，柴油直接关系到运输、物流、矿业、建筑、农业及制造业等行业的运营成本，因此柴油价格上涨更容易通过供应链传导至整个经济。

与此同时，澳大利亚此前实施的燃油消费税优惠正在逐步退出，这意味着7月1日起进入恢复的第一阶段——每升增加约16澳分，8月2日起恢复第二阶段每升再增加约16澳分。

NAB预计，在国际油价反弹与燃油税恢复同步作用下，如果国际能源市场走势没有明显改善，澳大利亚零售汽油价格未来数周内可能重新升至每升2澳元以上。

企业利润率已开始承压

相比消费者物价立即上涨，NAB认为，目前更多成本实际上由企业自行承担。

季度商业调查显示，截至6月底的三个月内企业利润率已有所恶化，意味着不少企业尚未将成本完全转嫁给消费者而是通过压缩利润进行消化。

如果能源及物流成本持续维持高位，这种缓冲空间可能逐步收窄——未来企业最终仍可能被迫选择提价从而对通胀形成新的压力。

RBA或继续维持观望

在此背景下，NAB继续预计澳洲联储（RBA）将在未来一段时间维持利率不变。

原因并非经济表现强劲而是经济增长放缓与能源价格反弹形成拉锯——一方面高利率和房地产市场降温正在抑制需求，另一方面油价及炼化产品价格重新走高令通胀风险再度升温。

换而言之，澳大利亚经济当前面对的不只是增长放缓而是增长趋弱与成本压力并存的局面。

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