澳交所IPO投资机遇几何 成败得失十一大看点
2015-11-27 00:00:00
来源：《澳华财经在线》
文章类型：原创
最好的IPO通常是最难买入持股的，因为大部分股票都留给了机构投资者，或者保荐券商的客户。好消息是，这些备受追捧的IPO完成上市后可在二级市场买入，价格可能不如IPO时便宜，但在新股挂牌后跟进也会带来收获。
ACB News《澳华财经在线》报道，2015年澳洲IPO市场风起云涌，据ASX数据，尽管募资总额不及去年创下的纪录值，但仅今年前九个月已经达到55亿澳元，一共是67起IPO，十月份又增几家，包括今年最大的IPO Link 集团。在最新一期ASX 时讯报告中，对IPO市场有深入研究的知名财经评论人士Tony Featherstone 就IPO投资提出多项建议，颇为精辟：
1. 理解其中风险
IPO市场可以是巨大的财富来源。看看早在1991年以每股5.4澳元买入第一批澳洲联邦银行（CBA）股票的投资者——2015年十月初CBA的股价约为77澳元。IPO大可涉及数十亿元的私有化计划，如CBA、澳洲电讯、Medibank Private，也可小至仅寻求筹资400万澳元的初级矿企。但所有IPO都有一层额外的风险——因为他们都没有作为上市公司的经验，而这点必须加以考虑。
2. 介入IPO环套
有意投资的人会由于难以获得买入机会，或者IPO闪开闪闭而感到沮丧。澳交所拟上市新股（ASX Upcoming Listings ）页面有关于已经申请正式挂牌澳交所的公司名单。对于有意发起IPO的公司则可以从财经媒体渠道了解。也可找出在IPO市场中最活跃的券商，开设账户，与之建立关系。
3. 阅读招股书
面对IPO招股书，许多新手投资者会感到茫然，因为它有时看起来像电话名录一样干瘪却复杂。当然招股书不好读，但值得深挖。你可以了解这家公司和它所在的产业，从中得到的信息要多于任何来自企业层面的交流。澳证券投资委ASIC会在认为必要时要求拟上市公司补充信息，因此招股书替代版本也值得一读。
4. 你了解这家公司吗？
与所有投资行为一样，不理解，不要买。读过招股书后你应该会就这家公司形成一定的观点，包括商业模式、行业地位、盈利增长关键驱动因素等。对一家还未创收的企业而言，如矿产勘探商或新兴技术公司，你应该了解他们实现商业化的途径及面临的主要风险。
5. 管理层
IPO质量如何，管理层是关键决定因素。面对较小型IPO，评估管理团队尤其重要，因为其往往依赖于几个核心人物来实现发展，为股东持续创造价值。你需要考虑整个团队以往成就。他们是否为先前股东带来收入，经验是否丰富、业内声誉如何？团体整体素质良好，还是主要依赖CEO掌舵？
最重要的一点，要读招股书中的高管薪酬政策，管理层的激励办法是否适当 、CEO薪酬与同类企业相比如何？CEO的薪酬中是否现金薪水等有保障的固定成份过高？
6. 休戚与共
除薪酬外，管理团队在公司有多少投资，持股比例如何？他们的报酬是否有一大部分通过长期激励办法获得，如期权计划？获得激励之前要达到的目标是什么？他们的股票是否有托管期？
一些投资人选择那些通过持股或长期薪酬激励计划深度锁定在IPO中的CEO,他们认为这样的CEO会以“主人翁”的心态思考。并不是说职业经理人不能给IPO带来价值。但是与IPO有利益交织的CEO更投入。
7. 董事会
IPO分析中董事会通常受到忽视，焦点往往在CEO身上，但要知道董事会最大的任务就是挑选CEO，给他们设置合理的激励计划，监督其表现。业务能力突出的管理团队背后必然有一个运行良好的董事会。
要考虑IPO新股董事会的实力。各位董事是否有经验？技能搭配是否适当？董事们在IPO中持股状况如何？董事会与执行团队间的独立性如何？高质量董事会通常会在接受管治角色前做足尽调。
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