在过去近20年间，中国境内企业赴境外上市一直方兴未艾，其中不乏各类矿业公司。截至2013年1月31日，已经有116家中国矿业公司在香港、美国、加拿大、英国，以及澳大利亚资本市场成功上市。这些矿业企业的海外上市的途径基本可以归纳为三种类别：
　　
　　第一种途径是直接上市，即境内注册的股份有限公司发行境外上市外资股并到境外上市。从1993年开始，中国政府推出国有大中型企业到境外上市试点，先后制定并发布了《关于进一步加强在境外发行股票和上市的通知》（1997年6月20日国发21号）、《关于企业申请境外上市有关问题的通知》（1999年7月14日证监会发83号）等，要求赴境外上市企业符合净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期的市盈率计算，筹资额不少于5000万美元的规定，俗称“456规定”。按照这种规定在境外上市的矿企包括：上海石化、马鞍山钢铁、华能国际、中国石化、中煤能源、栾川钼业、鞍钢股份等国有大型矿业公司。
　　
　　第二种途径是“大红筹”，即经国务院批准，并取得中国证监会的批准（或备案），在境外成立中资控股公司（高于35%）上市的方式。这类公司是国资委、各级地方政府、各大国企直接在境外设立的各类中资机构在香港上市的公司。它们在境外注册，在香港上市，其业务和利润来源主要是境内的中资控股企业。境外人士通常称它们为“红色中国的蓝筹股”，简称为“红筹股”。通过这种方式在境外上市的矿企包括昆仑能源、首钢资源、悦达矿业等。
　　
　　第三种途径为“小红筹”，即境内民营企业外资化后，到境外上市。从上世纪末开始，境内的一些民营企业开始采用小红筹方式间接到境外上市。它们的通常做法是：先以股东（境内居民）个人名义在境外注册公司，再通过境外公司融资后，反向收购境内企业的股权或资产业务，将境内公司变更为外商投资企业，然后以境外公司的名义申请在境外上市。2004年民营企业赴境外间接上市热潮达到顶点。2005年国家开始出台一系列政策措施对境内民营企业外资化后到境外上市予以规范和监管。2005年1月24日外管局颁布的《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》（外管局11号文）对境内个人在境外（特别是离岸避税岛）设立公司、境内外资产置换及并购等方面均设立了严格的审批环节。2006年9月8日中国商务部、国资委、外汇局、工商总局、税务局等与证监会联合发布《关于外国投资者并购国内企业管理办法》（简称10号文）几乎阻断了“小红筹”之路。之后，虽有少部分企业通过各种变通方式，实现了境外红筹上市，但同时也承担了巨大的风险。采取这种方式在境外上市的矿企包括金川国际、瑞金矿业、兴发铝业等。
　　
　　　综上所述，过去二十年对于中小型矿业公司的境外上市上市之路可谓艰难。如今，正当一些处于快速发展期迫切需要实现国际矿业资本市场融资的中小型矿企一筹莫展之时，一条境外上市坦途悄然而现。2012年12月20日，证监会发布《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》，取消了“456规定”，简化了申报程序。2013年2月7日，国家外汇管理局发布《关于境外上市外汇管理有关问题的通知》，大幅简化业务手续和审核材料，规定企业按要求办理了境外上市相关登记手续后，即可通过银行办理账户开立、资金汇兑等手续，无需再经外汇局核准。

　　　蛇年新春，中小型矿企特别是勘查型矿业公司的海外上市之门渐进开启，我们相信未来几年将是这些企业赴境外上市的黄金期。

　　　
作者：牛丽贤 资源产业经济学博士  有色金属矿产地质调查中心从事国际矿业投融资研究