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文｜ACB News《澳华财经在线》Bruce

ACB News《澳华财经在线》9月9日讯  2026年上半年，澳洲主动基金管理行业遭遇重挫。根据标普道琼斯指数公司数据，约78%的主动管理型澳洲股票基金跑输S&P/ASX 200指数，平均回报率仅为0.2%，而基准指数同期回报率为2.4%。若下半年延续此趋势，全年表现或恐创下2018年以来最差纪录——当年曾有87%的基金未能跑赢市场。

造成这一局面的核心原因在于市场结构的极端分化。上半年，受中东冲突引发的避险情绪推动，资金大量涌入大盘蓝筹，被动和动量投资策略如同放大器，让资金集中趋势更为明显。ASX 200中市值最大的20家公司合计权重升至63.4%，逼近十余年来高位。其中，矿业巨头必和必拓（BHP）飙升30%，贡献指数2.9%的回报。BHP的暴涨以及由此带动的指数“虚高”，让绝大多数主动基金经理无论如何选股，都很难追上指数的表现。

板块层面同样冰火两重天：采矿与能源板块录得两位数涨幅，而医疗健康与科技板块分别下跌22%和16%。这种剧烈的风格切换使选股难度陡增。标普道琼斯指数亚太区指数投资策略负责人指出，上半年仅35%的ASX 200成分股跑赢指数，跑赢个股池的收窄直接降低成功选股概率。与此同时，澳央行三次快速加息对成长股造成额外冲击，导致Hyperion、ECP等成长风格基金上半年分别亏损14%和20%。

基金经理的生存压力急剧上升。晨星经理研究主管警告，若持续大幅跑输，可能引发资金外流与行业洗牌。近期Australian Unity被迫关闭Platypus资管公司便是例证。在拥挤的交易与狭窄的赢面中，主动管理的突围之路正变得愈发艰难。

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