苹果遭遇罕见评级下调分析师称iPhone周期已接近尾声

2017-12-20 08:37:38 来源：第一财经日报 编辑：E001 文章类型：转载

作为全球市值最大的公司，苹果一直以来都是各投行、机构研报的重点标的，给出的评级一般往往是持有或买入，下调评级的报告非常罕见。周二一份研报吸引了众人目光，华尔街投行野村极讯(Nomura Instinet)将苹果股票评级从“买入”下调至“中性”，原因是推动苹果股价上涨的iPhone周期已接近尾声。

该投行分析师克瓦尔(Jeffrey Kvaal)在投资者报告中写道：“我们认为，iPhone X超级周期给该股带来的收益已逐步兑现。如果平均价格不上涨而只有销量增长的话，这早就已经是市场共识了。”

报告发布后，苹果股票周二开盘后一度下跌1.1%。

作为今年以来表现最好的大盘股之一，截至本周一苹果累计上涨了52%，同期标准普尔500指数仅上涨20%。

克瓦尔指出，目前苹果的市盈率在15倍。在iPhone 6周期内，苹果市盈率从最高15倍降至9倍，再往前的iPhone 5周期内，苹果市盈率经历了从13倍降至8倍的过程，因此将公司目标价区间下调至175-185美元。“”

作为美股中最热门的个股之一，很少看到有关下调苹果评级的研报。上一份发表于今年6月11日，野村证券宣布下调苹果评级，从此之后苹果累计上涨18%。FactSet提供的38位追踪苹果的分析师中，31位给出买入评级，其余给出持有评级，没有人建议卖出。

苹果公司尚未对该研报作出置评。

【相关报道】

蒂姆·库克：苹果经常被人批评我从不在乎

12月6日-8日2017年《财富》全球论坛在广州举行，主题为“开放与创新：构建经济新格局”。

苹果CEO蒂姆。库克在论坛上表示：“苹果经常被人批评，我也经常被人批评，我甚至是呼吸也会被人批评。但我从不在乎。重要的是我们做了什么，有些人批评我是因为我这么做的话，那我就让他们批评吧。”

此外，蒂姆。库克还谈到，苹果之所以在中国外包制造，并不是因为中国的劳动力成本比较低，而是因为中国的技术才来的。库克直言，苹果做产品需要非常好的工具，这些工具再加上些材料，这才是一个艺术，“他们的技能是非常非常高的。”

以下为库克和主持人对话实录：

Tim Cook:我第一次来中国大概是25年前，那时候我头发也是灰色的。总是会看到大量的变化，在90年代中期的时候你根本不会看到全球在中国有这么现代化的城市，而且基础设施在中国你一旦落地在机场，就看到道路非常壮观这些建设，全球最现代的基础设施都在中国。另外，你也会看到在这个期间，和以前相比现在开放度更高了，尤其是90年代中期相比。不是说所有的地方都是，但是的确有一些地方变化是非常快的。

中国我们来看，之前关注的是国内，但是现在中国在全球扮演一个领先的角色，领导的角色，在不同领域里都是如此。所以，就好像中国是完全不一样的国家一样。如果你要是看一下，比如说我所做的，就像我90年代过来，再睡过25年再醒来发现根本不认识中国了，还有供应链。

亚当·拉辛斯基：提到苹果在中国的业务，给大家简单介绍一下苹果在这边做的工作？

Tim Cook:中国技能超群，现在做的最多的就是200万的应用开发者是在中国，他们为苹果的IOS，苹果电商店来写相关的APP程序。

而且这个地方是全球最具创新的应用的生成，创业家非常多，除了在中国也出口在其他地方。中间也希望进军到先进制造业，所以你看到中国目前处在一个交界口，之前是一种工匠精神，工匠劳动力，但是现在进军到计算机科学，机器人等等。这样一个交界口，在全球其他地方是很少见的。

所以对我们的业务来说是非常重要，因为我们需要精细和质量，这是我们所需要的。当然人们很多关注的，如果你是一个外国人，你来到中国你可能会关注市场这么大，规模这么大，的确是全球最大的市场，尤其在这么不多不同的领域都是如此。但是对我们来说。最大吸引力就是人才的质量，所以我们和中国之间的关系是30年。

改变有些人说中国对苹果很重要，因为苹果的制造，加州设计中国制造，所以对你们整体的战略来说，中国是核心的。

亚当·拉辛斯基：你们也看到苹果的设计是在加州，但是是在中国制造。是不是这个已经不再是现在的状况了？

Tim Cook:以前是在加州，但是加工、工程以及开发我们产品相关的加工是需要创新的，是需要创新本身的，不仅仅是本身怎么做的需要创新。我们希望能够以几百万、几千万这样的数量来生产东西。所以我们希望质量水平高，缺陷要低。但是怎么能够实

现这一点呢？尤其是你考虑到相关材料，材料精细度，包括规格的精细度等我们都需要做到特别精细，都需要非常紧密的合作关系你不能说，你把它扔给别人，别人来做，这个无法实现，所以必须要紧密合作才可以。否则的话你无法想象。

亚当·拉辛斯基：我知道你也去看制作合作方，能介绍一下你的体验吗？下午我也会采访富士康的，你不是拜访这家公司吧？

Tim Cook:我拜访过好几家合作伙伴，大家听说过ICT没有？他们生产制造很多东西，如果大家了解一下，pard有几百个，上前上万组件在里面，你怎么能够得到这么好的无线的效果，这是非常难，如果你不是技术人员的话。所以它需要特别高端的技术才能帮我们实现。ICT是很多年前，当时他们开始的时候是给我们做一些电缆，她女士他是这个公司的主人，她之前在生产线来为航海做工作，她当时在工厂工作的。

所以你看这个对于中国来说，要有中国梦，她的中国梦也实现了，现在她拥有一家几千亿，几万亿这样的市值的公司，而且他们所做的产品质量非常高，所以我得给她做一个广告。

亚当·拉辛斯基：你已经做了广告。

Tim Cook:真的是很神奇，太棒了！我当然喜欢他们产品的质量，除了这个之外还有一点，她也深信，就是说你怎么去对待别人？她和我们观点是一样的，如果你去他们公司，去他们很多生产线工作一些人员的话，我们会经常这么做，你会发现他们是特别开心的人，因为他们得到很好的对待，这个对我们来说是非常重要的。我们向世人展示自己怎么对待别人？这一点一定要赞扬她几句。

今天上午我们拜访了几家公司的时候，当时在广州给我们做前视的镜头，这是另外一家公司，技术非常强，而且非常精细的高端制造的一家公司。而且他们这儿的技术是非常棒的。

亚当·拉辛斯基：两年前当时公开说，当时有人说为什么在中国做外包。你说当时我们愿意在其他地方，但是你看到中国工程量比其他地方高的多，现在是否还是如此？

Tim Cook:大家曾经对中国是有一定的误解或者混淆。我在这里介绍一下我的想法。最流行的一个概念这些公司来中国，为什么？因为中国劳动力成本比较低。其实多年前中国已经不再是最低成本的人工的一个国家了，不是因为我们来中国的原因。我们来中国的原因是他们的技术，而且在一个地点他们所拥有的这个技术，我们的产品需要有最好的一个工具。这些工具再加上我们的材料，这个是一个艺术，他们的这个技能是非常非常高的。在美国，我不知道在美国是否可以满足这个要求？

竞争也是非常激烈，我们一直以来就是在竞争，我们跟微软的垄断一直在竞争，我们还在竞争。对我们来说跟很大竞争对手竞争不是一件新鲜玩意儿，我们希望说服很多人买我们的产品，让我们生意做起来。但是我们要做最大的产品一直以来并不是我们的目标。我们当然很多时候在历史上你可以看到最佳和最多可以并列在一起。但是我们其实希望是能够做的最好的，而不是最多的。

其实我非常高兴，我们有负增长，即便在中国，我在说大中华区，大中华区包括香港，香港也得到了很多压力，我们非常喜欢中国市场。腾讯的创始人马先生他待会儿也会来，在中国微信从安卓系统到Iol系统在这么做，所以是很多人都在这么做。如果这个腾讯他们开始越来越大的话，对我们来说其实是一个很大一个事，其实微信在苹果可以非常顺利的进行，因为你从安卓的智能电话转化到苹果手机的时候，不会失去任何的微信的信息。

我们知道有一些人开始使用苹果手机之后，很少会停止使用我们的苹果手机。因为如果说你用了最好的手机为什么要离开呢？

就像你如果用苹果电脑的话，你不会想用微软电脑一样的。你在微信上开会，你当时在微信上说了，我认为我们可以变得为大家服务，并不是说这个技术是让为我们工作，而是我们选择让技术帮助我们。你为什么这么说呢？苹果我们都一直对于这个技术的十字路口，以及人类的自由，我们如果让用户，能让使用者体验变得非常好的话，这就是我们的目标。

我们经常会去想，我们的产品如果是用在坏处的话，后果是多么的惨败。

比方说，你在开车的时候在写短信，我觉得这是一个非常非常不好的一件事情，我们用IOL这个系统，你如果在开车的时候，你如果想要送一个短信的话，你的手机会关机，但是你可以做一些其他的事可以让它重新启动。但是我们就是做了一些改善，让这些事不会发生。

所以我们是一个平台的业主，所以我们希望一些不利的，像色情、暴力这些信息到我们的这个平台来。所以我们刚开始就是这么做的，我们一直以来就会想一些后果，如果说你的这个产品它所带来的影响。

这个技术可以做任何事情，而且它也可以做一些比较邪恶的事情。但是你要把人类放在制造的中心，其实苹果经常被批评，其实我连呼吸都会被人批评。在西方世界，有一些人你在赞助一些政府网络的干涉，但是我的行动是不怕受到批评的。因为我觉得说如果你怕的话就不会做出任何事情来的。

在我的办公室里你会看到很大的一块木板，上面写着，是罗斯福总统所说的话。我觉得他的话正适合我。在我们社会少了一个东西，但那个东西没有足够的人愿意倾听，也不愿意参加和参与。如果我不喜欢这个人的做法，我不会把他当成一个坏人，我从来不会跟他说，我从来不会有这个想法。我去参加一个会议经常被批判，但是我其实从来都不会在乎，因为我觉得重要的是我去参与，而且我们去参加这些会议的时候，你可以共同合作。中国政府做了很多事，可以改善贫穷人的生活。中国政府所做的比起任何政府来做的更好，也更多。所以我觉得像这种事，我们要去鼓励他们。

中国的领导他们的原则是非常的透明，而且他们是说，要在这个环境恶劣的情况下要做一些对的事情。我觉得这个跟苹果理念是一样的。我们要花一点时间他们怎么对待和看待这个的？如果有一些人批评我这么做的话，我觉得就让他们批评我吧。

有一些政策你确实要好好的，小心的来做。比方说像SBPN，你在中国怎么做呢？你来到一个海外市场，你当然要遵守当地的法律，你不会把你想要的法律带到那个国家，那个国家有他们自己的法律，你当然要遵守这些法律。对于美国人来说，美国人是非常注重自由的，那是美国人的核心价值观，而且我对这一点非常的尊重。但是每一个国家，他们自己决定他们的法律以及政策，所以如果你的选择，如果你要参与还是站在旁边只是在说你应该怎么去做的话，我觉得你应该要参与。因为你只是在旁边在呼喊的话，没有事情是有任何改变的。

所以我希望这些事情，我知道有一些程序是在中国苹果市场是不应用的，但是不应用的程序我希望将来可以回到中国来。我现在只是想说，我看的观点可能跟别人稍微不一样，我对中国的观点是有25年所建立起来的。在1/4的世界里面，对于我来说整个景观是非常明显，但不是一个直线。但是没有一个国家它的进步是直线进行的，那个也包括美国。

（原标题：苹果遭遇罕见评级下调分析师称iPhone周期已接近尾声，载源：凤凰网）

Tags: Apple 苹果经济

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