晃动的钟摆——在小盘股中找到真实机遇
 
ACB News《澳华财经在线》7月26日讯 在管资金达40亿澳元的深度价值基金Allan Gray相信，经过长时间的表现不佳之后，小盘股公司即将给澳股投资者带来超额回报。
 
通常我们很难确定为何股市中特定板块会相对比较廉价。要想找到能让估值钟摆重归均衡的催化因素恐怕更难。而最难的是找到正确的时机——周期上催化剂正好发作的那一点。
 
然而，“我们不想纠结于催化剂或者去捉摸时间点，我们要找到是已经达到极点，或靠近极点的那个钟摆；这些公司或板块才有可能在钟摆归位时给投资者带来靓丽回报”，Allan Gray首席投资官西蒙·莫西尼（Simon Mawhinney）如是说。
 
“相比于大公司，澳大利亚的小市值股票正在靠近估值极点”。7月24日，莫西尼在研报中作此判断，他相信未来五年ASX100之外的股票将存在最大的机遇。
 
Allan Gray指出，澳洲的小盘股已经走向极端。有图表印证：ASX小盘普通股累积指数与代表前100大公司的ASX100累积指数相对表现引人侧目。
 

 
尽管澳交所小盘股指比2015年的低点有略微反弹，过去20年来回报表现却是严重落后，2016/17财年较ASX100指数回报率有多达7%的差距。有种说法认为这是被动型基金及交易所交易基金（ETF）投资策略盛行带来的结果，此类策略对前100公司的持仓配比可高达87%。
 
莫西尼表示，目前并不清楚，这种被动投资策略转向否会成为全球性现象，但是其它大型的发达国家股市还没有出现类似的、小市值股票严重不佳的情况。“这很不寻常，因为通常市场较小一头的股票存在最强的创新性。谷歌作为小盘股时没人听说过，但现在却是和苹果比肩站立的全球最大公司”。
 
ACB News《澳华财经在线》报道，比找到钟摆偏离原因更为重要的是，要确定这种偏离是不是永久性的，未来是否会回摆。“我们相信小盘股这种严重的回报不佳将是暂时的”。
 
相对于基准股指，Allan Gray澳洲股票投资组合对于ASX300累积指数前100之外股票的配置权重要高出三倍多，达到32%。“我们认为正是在这个股市板块有着最具吸引力的投资机遇”。
 
 
截至到6月30日的一年内，Allan Gray投资回报21.8%，同期ASX300累积指数涨幅13.8%。过去五年该基金平均回报率为15.4%，基准指数回报为11.6%。
 
Allan Gray相信像制造企业Capral、矿砂生产商Mineral Deposits等都是蓄势待发将要强劲反弹的优质小盘股。比如Capral从事挤压铝制品制造，过去十年来公司股价由3澳元跌到13分，市盈率不足五倍。但是莫西尼提醒，市值只有6千万澳元的Capral持有的净现金达到2千万，年运营利润近1500万。同样的还有Mineral Deposits，十年前股价是14澳元，现有只69澳分。但Allan Gray认为这只股票将触底反弹，迎来升浪。
 
Allan Gray澳洲股票投资基金寻求高于ASX300累积指数的长期回报，面向逆向投资风格、能够承受波动风险的投资者。
 
Allan Gray的旗舰基金中最大持仓是材料股与能源公司，前五股票是氧化铝公司Alumina, Woodside 石油公司, Newcrest矿业公司与 Origin能源公司，以及零售商Metcash。
 
免责声明：本文为财经观察评论，不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询专业人士。
 
（郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对本文保留全部著作权限，未经许可授权，禁止第三方以任何形式转载，违者必究。）