【财经要闻】

财报季首日两巨头冰火两重天：CBA盈利超预期录近六年最大日涨幅 CSL利润暴减股价连续重跌 

澳洲联邦银行（ASX股票代码:CBA）与生物技术巨头CSL（ASX股票代码: CSL）双双发布财报，周三两只超级权重股强力拉扯之下，澳指跌宕行进，收于纪录高点附近。

澳洲联邦银行终盘大涨6.8%，报169.56澳元，创下自2020年3月上涨10.9%以来的最大单日涨幅。

随着经济形势好转，作为澳洲最大银行的CBA上半财年贷款和存款业务均强劲增长，实现54亿澳元现金利润，较市场预期高出2亿澳元，中期股息为2.35澳元，亦高于市场共识的2.31澳元。

日内，澳国民银行（ASX股票代码:NAB）、西太平洋银行（ASX股票代码:WBC）、澳新银行（ASX股票代码:ANZ）获提振分别上扬3.4%、2.5%和1.3%。

不过，银行板块带来的积极势头受到CSL股价下跌的抵消。

继周二尾盘最后7分钟突然宣布CEO被撤职，引发股价暴跌5%后，周三CSL公布其半年收益锐减81%，至4亿美元（合5.66亿澳元），公司股价盘中一度暴跌超12%，终盘下挫4.6%，报收163.44澳元。

花旗警告称，由于CSL上半年销售额低于市场共识预期2%，基本利润低于市场共识预期4%,这家生物科技公司全年业绩指引面临风险。

摩根士丹利分析师表示，尽管业绩并不完美，相信CSL当前的挑战是执行性和周期性的。

不过，“在昨天首席执行官换人后，市场信心仍然脆弱。”

澳洲首套房购房贷款数量创2023年以来最大增幅 

根据澳统计局（ABS）数据，2025年四季度，全澳新发放的首套房住房贷款数量增长6.8%，达到31,783笔。

ABS金融统计主管Mish Tan博士表示，本季度各类借款人的贷款均实现强劲增长。除首套房贷款外，投资性房贷数量增长5.5%，自住房购房贷款（非首套房）贷款数量增长3.6%。

Tan表示：“这是自2023年以来首次购房者贷款数量增幅最大的一次，贷款总额增长15.5%。”首次购房者优惠政策调整为主要刺激因素，包括扩大5%首付计划和“购房援助计划”的适用范围等。

新州（10.9%）、昆州（6.4%）、维州（3.5%）、西澳州（9.8%）、南澳大利州（4.8%）、首领地（7.1%）和北领地（3.2%）首套房房贷数量均有所上涨，而塔州下跌1.7%。

同时，数据显示，2025年四季度，全澳新批准的投资性房贷为60,445笔，同比增长23.6%，新增投资性房贷的总价值为430亿澳元，贷款数量与金额均创历史新高。

（图片来源：ABS官网）

第四届HED亚洲峰会·香港将于3月举行 聚焦亚洲资产配置新格局

在全球宏观环境持续变化、产业结构加速调整的背景下，国际资本流动正呈现出新的结构性特征。随着美元资产配置吸引力出现边际变化，亚洲市场再次成为全球投资者关注的重要区域。

在这一进程中，香港持续发挥关键作用。作为连接中国与国际市场的重要金融枢纽，香港不仅在传统资本市场中具备独特优势，也正积极拥抱数字金融时代的发展机遇。从人民币国际化与互联互通机制深化，到绿色金融体系建设及虚拟资产监管框架的完善，香港为多元化资产配置工具与投资模式的探索提供了成熟而开放的制度环境。

在此背景下，由财视中国（Finfo Global）主办的第四届 HED 亚洲峰会·香港将于2026年3月19日至20日在香港举行。本届峰会以“从资本到创新：在变局中重塑资产配置”为主题，将围绕大中华资本市场的结构性转型、中国资产管理机构的国际化路径，以及亚洲财富管理与资产配置格局的演变趋势展开深入讨论。此次峰会预计将吸引超过300位来自养老金、保险机构、私人银行、家族办公室及资产管理领域的机构决策者和行业专家参与。会议期间还将同期举办“亚洲财富与资产管理·介甫奖”颁奖晚宴，表彰在亚洲财富管理与资产管理领域具有代表性和创新性的机构与个人。

第四届 HED 亚洲峰会·香港将为观察亚洲资本市场变化、跨境资产配置趋势及财富管理生态演进提供交流与对话平台。

有关大会议程、演讲嘉宾及参会安排等详情，敬请访问大会官方网站：

https://www.caishiv.com/conference/detail?conferenceId=261

或联系regan.lou@finfoglobal.com。

【澳股】

Janus Electric（ASX:JNS）再获加州订单 金额约160万澳元 经销商模式落地 北美商业化节奏提速

澳大利亚电动重卡改装企业 Janus Electric Holdings Ltd（ASX: JNS）周三盘后公告称，公司通过其加州授权经销商 Electric Vehicle Choice（EVC）获得进一步订单，订单总额约160万澳元。

订单包括两套重型卡车电动化转换模块（JCM）、三组电池系统及一座充换电站系统，预计将于2026年第二季度发货。付款安排与加州HVIP补贴审批流程挂钩。

分析人士指出，在CARB审批与HVIP补贴框架支持下，Janus在北美市场的商业路径正逐步由技术验证阶段走向可复制落地阶段。

订单结构升级：经销商EVC推动落地

与早期以单一改装套件为主的验证性项目不同，本次订单已涵盖转换模块、电池系统及充换电基础设施，呈现出更完整的解决方案形态。

该订单由授权经销商EVC推动落地，显示公司在加州市场的商业推进开始呈现“经销商驱动”特征。这种模式有助于降低直接市场拓展成本，并为未来在更大区域实现复制提供结构基础。

HVIP补贴机制强化商业确定性

今年1月，Janus宣布其JCM 540纯电动重卡改装系统正式获得美国加州空气资源委员会（CARB）批准，并纳入加州“清洁卡车与公交车代金券激励项目”（HVIP）补贴范围。详见《Janus Electric（ASX：JNX）重卡改装服务获CARB 核准 进入加州零排放重卡核心补贴体系》

在HVIP框架下，符合条件的8级重型柴油卡车改装项目，单车最高可获得约9万美元补贴。业内普遍认为，该补贴机制显著改善了车队电动化改装的经济性，也被视为进入加州零排放重卡市场的关键准入条件。

市场观察指出，在监管要求与财政激励并行的环境下，需求释放节奏更具确定性，有助于缩短商业化兑现周期。

Ben Hutt：政策驱动市场具备需求释放机制

Janus Electric首席执行官兼董事总经理Ben Hutt在此前接受本网采访时表示，加州与加拿大市场正在形成更明确的政策驱动环境。

他提到，公司在加州某港口区域已建立首个客户与经销商基础，该区域存在约2.6万辆卡车需要在较短周期内实现零排放。

“在政策与补贴机制明确的环境下，需求不仅是长期趋势，而且有着更清晰的释放路径。对企业而言，这意味着商业推进节奏可以更有确定性。” Ben如是表示。

他同时指出，公司当前阶段的重点已从技术验证转向执行落地，包括通过经销商网络导入技术体系，并在政策更明确的市场优先推进。

改装路线与换电架构差异化 订单兑现节奏仍待验证

Janus采取“存量柴油重卡电动化改装”路径，目标客户为希望延长现有车队资产寿命、同时满足排放法规要求的运营商，Janus可更换电池架构（swap battery system）在港口运输及高频短驳场景中，被认为是一种绿色同时可以提升车队运营效率的技术方案。

在全球重卡电动化路径中，整车替换与改装升级长期并存。随着政策压力上升与资本成本约束加大，改装路径正在重新获得市场关注。

Ben Hutt在采访中亦强调，公司增长策略将坚持资本纪律与订单驱动投资原则，资源配置将优先匹配已确认需求，而非前置重资产扩张。

市场人士认为，本次订单规模虽仍处于早期阶段，但其结构与落地方式释放出积极信号——在政策确定性增强背景下，经销商驱动模式与补贴机制结合，有助于形成可复制的商业路径。

Janus能否在竞争激烈的加州市场持续积累订单，仍需后续项目交付与客户采用情况验证。但从监管获批到经销商订单落地，公司北美战略已进入更具实质性的推进阶段。

【公司观察】百万盎司只是起点：从资源质量到工程节奏 Flagship Minerals（ASX: FLG）Pantanillo金矿的价值逻辑正在重写

作者｜澳村牛哥（ David Niu ） ACB News《澳华财经在线》

印象中，悉尼一位长期跟踪澳洲矿业股的资深投资者曾总结道：

衡量一家矿业公司的长期价值，关键从来不只是“有没有资源”，而在于资源品位是否足够扎实、资源量是否具备扩展空间，更重要的是——项目是否已经从“讲资源故事”，迈入能够用工程路径与资金逻辑加以验证的阶段。

也正因此，近期围绕智利 Maricunga 金矿带核心资产持续披露关键进展的澳交所上市公司 Flagship Minerals Limited（ASX: FLG），开始在众多矿业公司中获得更高的市场关注，这并非偶然。

其背后，是该公司位于智利的 Pantanillo 金矿项目叙事正在发生结构性变化：从资源描述走向工程推进，Flagship Minerals 正加快从“勘探公司”向“开发公司”迈进的步伐。

资源逻辑的第一性：105万盎司黄金资源量背后的罕见资源等级

Flagship Minerals Limited（ASX: FLG） 通过期权协议锁定的智利 Pantanillo 项目，目前披露的外部资源估算约为 105万盎司黄金（1.05Moz Au，NI 43-101 QFE，非 JORC）。

单纯从数字看，逾百万盎司的黄金资源量在全球金矿项目中并不罕见，但对于一家最新市值约 7000 余万澳元的澳交所公司而言，拥有逾百万盎司资源量底盘的公司，在本地市场并不多见。

更值得市场细读的，并非Flagship Minerals 的“资源规模”，而是Pantanillo 项目资源的“质地”。

根据公司已披露的 NI 43-101（QFE，非 JORC）外部资源估算，在 0.30 g/t Au 截止品位（基于 US$1,035/oz 金价假设下设定的），Pantanillo 的资源量为：

4740万吨品位为0.69克/吨的矿石。对应黄金含量105.06万盎司（47.40Mt @ 0.69 g/t Au，1,050.6koz）。

真正引人注目的，是这 105 万盎司黄金对应的矿石的资源等级结构： 

——Measured（已探明）资源量占比超过 79% 

——Indicated（已控制）资源量占比超过 20% 

——Inferred（推断）资源量占比不足1%

Measured 已探明与 Indicated已控制等级资源几乎覆盖全部资源量，这在资源型金矿项目中极不寻常，甚至可以说罕见。

它意味着项目并非建立在“推断性想象”之上，而是具备较高的钻探密度、连续性与技术确定性。

换句话说，这是一套更接近工程可用、可被系统验证的资源底盘，而不是典型早期资源股常见的“高推断占比叙事”。

105万盎司并非静态：cut-off（截止品位）重估释放“结构性弹性”

在Flagship Minerals Limited（ASX: FLG）公司看来，这 105 万盎司并不是资源逻辑的终点。相反，基于早期资源模型的资源量测算基于的较低黄金价格假设，存在“被保守经济参数所压缩”的情形。 

拥有逾 25 年横跨矿业、金融与大宗商品行业经验，曾在 Rothschild & Co（罗斯柴尔德）澳大利亚担任衍生品交易员及高收益债券投资经理的澳洲矿业界资深人士Paul Lock，是Flagship Minerals Limited（ASX: FLG）的董事总经理，同时也是该公司的主要股东之一。

Paul Lock / Flagship Minerals Limited（ASX: FLG）董事总经理

此前在接受 ACB News 采访时，Paul Lock指出，当前 Pantanillo 项目的NI 43-101 资源模型，基于 2010 年前后的金价环境，采用 0.30 g/t Au 的截止品位，在当前金价与区域对标背景下属于偏保守设定。详见《产业资本山东鑫海战略进驻 Flagship Minerals（ASX: FLG）智利 Pantanillo 金矿项目迈入工程推进关键阶段》。

据悉，在 Maricunga 金矿带同类项目中，更贴近现实运行的截止品位水平往往接近 0.15 g/t Au。

这意味着：即便不新增钻探，仅通过对经济参数与截止品位的重新评估，部分此前未被纳入资源模型的矿化区段，也可能被重新计入资源结构之中，从而优化资源规模与资源结构的“可用性”。

尽管如此，接下来具体调整结果，仍需结合新的技术报告与独立资源估算披露的结果为准。

眼下，Flagship Minerals Limited公司正推进将现有 NI 43-101（QFE）资源量向 JORC 2012 标准矿产资源量估算（MRE）转换，同时亦不排除在完成 JORC MRE 的基础上同步发布更新后的 NI 43-101 版本，以覆盖更广泛的国际投资者群体。

ASTER遥感给出的信号：资源故事仍在“向外生长”

如果说截止品位重估提供的是“内部弹性”，那么该公司 2月6日披露的 ASTER 卫星遥感分析，则为观察 Pantanillo 的外部扩展潜力提供了新的视角。

公告显示，ASTER 遥感解译识别出大范围连续性的蚀变矿物足迹，其中包括两条长度超过 5公里、宽度可达 2公里 的大型蚀变带——其矿物组合与 浅成—斑岩型（epithermal–porphyry）地质模型相符。

值得一提的是，该结果不仅在项目范围内指向多个地表及浅部靶区，同时在部分区域推断存在更深部潜在靶区。

在大型金矿系统中，“广域蚀变”通常被视为规模化矿化体系的重要指示变量。对市场而言，遥感数据本身并不等同于资源量增量，但它往往是后续靶区优选与钻探策略制定的高效率工具——尤其当蚀变足迹呈现系统性、连续性并与成熟成矿带背景相互呼应时。

在此前接受 ACB News 采访时，Paul Lock 曾强调 Maricunga 金矿带的核心特征可以概括为两个字：规模。

他最新表述，Pantanillo 项目周边 40公里范围内，已探明黄金资源超过 6,500万盎司——期间分布着多座世界级矿床，包括 Rio2 的 Fenix、Kinross 的 Cerro Maricunga 与 Lobo-Marte、Hochschild 的 Volcan，以及 Barrick-Newmont 的 Norte Abierto 等大型项目。

当ASTER所揭示的广域蚀变特征置于周边“6500万盎司黄金资源集群”的区域背景下审视，Pantanillo 项目的区位更像是成熟成矿带中的一个潜在节点，而非孤立矿权。

从资源到工程：多条路径同步铺开   “工程叙事” 雏形初现

资源价值最终能否兑现，取决于工程能否验证。

近期 FLG 披露的信息表明，Pantanillo 正在同步推进多条“工程化路径”，并向可验证节点靠拢：

——冶金测试：样品已运抵中国鑫海实验室，进入实测阶段；公司此前披露的历史测试数据曾显示 Pantanillo 氧化矿在氰化浸出条件下具备较高回收率表现。

——环境与社会许可：EIA 基线研究已启动，并配套推进社区沟通工作。

——水资源路径：区域性 ENAPAC Ruta Este 海水淡化输水工程获批，为 Maricunga 矿带提供长期、多客户共享的供水解决方案。

项目推进节奏方面，公司在最新公开材料中描绘了从 JORC MRE → 钻探验证 → 冶金参数确认 → MRE更新 → PFS 的阶段性路线图，并将多个关键里程碑，锁定在 2026 年上半年与下半年。

这些动作共同指向一个更清晰的事实：Pantanillo 正在从“资源被定义”走向“工程被验证”的阶段。

鑫海入场的意义：带来的不仅是资金  更是“Construction Credibility”

在这一转变过程中，产业资本的角色不可忽视。

公司此前通过定向增发，完成了约 400万澳元的融资。 中国知名矿业工程产业资本 ——山东鑫海矿业技术装备股份有限公司（Xinhai）作为战略投资方，参与增发并认购 250万澳元，成为去年这轮融资中最具分量的参与者。

与传统财务投资者不同，鑫海在全球矿业工程领域具备成熟的 EPC/EPCM+O 执行体系，在选矿工艺、工程设计、设备采购、矿山建设与投产管理等环节，拥有系统化的能力与成熟的项目经验。

对处于资源转换与工程前期验证阶段的 Pantanillo 而言，这类产业伙伴的加入，意味着项目推进在冶金、工艺路径、工程方案与执行能力层面获得更现实的支点。

公司 2025 年 12 月 31 日公告披露，鑫海已完成对 Pantanillo 的现场尽调并通过内部投资委员会审批，第二笔 125万澳元的出资已到账，这标志此前承诺的 250 万澳元战略资金全部到位。

公司方面指出，尽调团队涵盖选矿、地质、矿山工程、工程设计与项目管理等专业领域，对资料库、地质条件、地形交通及基础设施进行了系统审阅。公司亦披露鑫海提名代表于 2026 年 1 月加入董事会，以进一步强化战略协作。

Paul Lock 在接受 ACB News 采访谈时表示，鑫海的加入为项目提供了“Construction Credibility”——即从资源定义迈向工程实施所必需的执行可信度。

他表示，在全球矿业服务资源紧张、工程排期延长的背景下，这一变量对推进节奏与成本控制具有现实意义。

业已打开的窗口期：里程碑已设定，Pantanillo进入“工程验证”阶段

对资源类公司而言，真正的拐点往往并非第一次讲出“资源故事”，而是项目开始进入一个可以被工程、时间与数据持续检验的阶段。

从近期披露的信息来看，Pantanillo 的推进节奏正逐步呈现出这一特征：

资源量不再停留在“规模叙事”，而是以 Measured 资源占比为主，形成更具确定性的质量底盘；

资源提升路径开始具备结构性弹性，无论是截止品位参数重估还是后续勘探扩展，均为资源量上行留下可讨论空间；

工程与许可工作同步铺开，冶金测试、供水条件、环评与社会许可路径逐步进入可执行节点，项目路线图趋于清晰；

产业资本提供执行支点，使项目从资源阶段迈向工程阶段的推进能力获得更现实的支撑。

接下来，JORC 资源量转换结果、冶金测试实测数据、环境审批节奏以及后续钻探进展，将成为市场重新评估项目推进确定性与风险定价结构的关键变量。

在这些里程碑陆续兑现之前，Pantanillo 已然不再只是“一个潜在资产”，而是一条正在被铺设、逐步可验证的工程路径——而这，往往正是价值重估真正开始的地方。

二级市场的“坐标系”：EV/oz对标框架提供直观参照

值得注意的是，Flagship Minerals 在最新公开资料中提供了一组简洁但极具穿透力的估值对标框架——企业价值/黄金资源量（EV/oz），为市场观察其在资源型黄金公司中的定价位置提供了更清晰的参照系。

公司披露的情景为：在总股本约 3.12 亿股的基础上，若以股价 0.21 澳元计，公司对应市值约 6,560 万澳元。

这意味着，在未考虑净现金及负债影响的情况下，以现阶段披露的 105 万盎司黄金资源量测算，Flagship Minerals对应的企业价值/资源盎司约为 A$61/oz。

而在其选取的“尚未进入可研阶段的黄金资源型公司”同业组中，平均 EV/oz 水平约为 A$149/oz。

这并非结论，但从一个侧面提供了一套清晰且具有参照性的的公司估值坐标系。

在这一坐标系之下，Pantanillo 项目所具备的资源质量（Measured占比优势）、资源结构弹性（cut-off重估空间）、以及工程化推进节奏（JORC转换、冶金测试、许可路径与PFS节奏），将成为未来市场重新校准其估值位置的重要变量。

对二级市场而言，资源量只是起点，工程化路径才是定价的核心。

当一座矿从“可被描述”走向“可被验证”，估值逻辑往往也会从“讲述”转向“重估”。

未来数月，随着关键里程碑事件陆续落地，Pantanillo 的价值叙事将不再停留在纸面，而会逐步进入一个可以被数据、工程与进度表持续检验的阶段。

届时市场如何重新标定这家公司，也将更具可观察性与估值弹性。

【异动股】Truscreen Group (ASX:TRU) 宫颈癌筛查工具TruScreen中国临床研究结果发布于国际权威期刊

Truscreen Group Ltd (ASX股票代码:TRU) 宣布，中国医师协会妇产科医师分会（COGA）已在权威期刊《BMc Cancer》及Springer Nature Link上发表临床研究结果，表明TruScreen作为宫颈癌主要筛查设备，效果优于液基细胞学检测（LBC）和高危人乳头瘤病毒（hrHPV）检测。

该研究于2018年至2021年期间由COGA开展，研究覆盖中国9个省份的64家教学医院，共纳入14,982名女性。

周二TRU澳交所股价应声上扬6.25%。

TruScreen CEO Marty Dillong表示，TruScreen的优势已在国际上迄今为止规模最大的光电筛查研究实践中得到验证，该设备可替代传统的依赖实验室和基础设施的筛查方法，特别适用于病理基础设施薄弱的新兴市场。

本周早些时候，TruScreen曾向市场确认将可实现2026财年中国市场销售目标。

（图片来源：TRU公告）

（延伸阅读：《北京妇产医院研究证实Truscreen Group (ASX:TRU)宫颈癌前病变筛查设备具备优势》） 

澳华财经在线数据库显示，TRU最新价0.017澳元，已发行股本7.47亿股，市值1270万澳元。

【异动股】加速产金！ST Barbara (ASX:SBM)与灵宝黄金3.7亿澳元合资交易预计3月收官 Simberi黄金扩建项目投资决议在望

澳洲黄金生产商ST Barbara Ltd (ASX股票代码:SBM) 向市场确认，中国灵宝黄金集团股份有限公司（03330.HK）以3.7亿澳元收购子公司St Barbara Mining（SBML）50%股份的合资计划将无须通过股东批准环节，整个交易预计可如期在3月底完成。

周三SBM应声飙涨10.49%。

ST Barbara董事总经理兼CEO Andrew Strelein表示,公司与灵宝黄金和Kumul Mineral在满足各项协议先决条件方面已取得出色进展，并且公司收到法律意见，根据澳交所（ASX）上市规则无需履行股东批准这一程序。

“（我们）将继续专注于在目标日期2026年3月31日前完成交易并做出项目最终投资决定（FID）。”

（图片来源：SBM公告）

去年12月，为推进Simberi扩建项目加速迈向FID，St Barbara宣布引入两位战略投资者，除与灵宝黄金围绕SBML进行合资外，同时将以1亿澳元对价向代表巴布几内亚政府的Kumul Mineral Holdings出让Simberi项目20%权益。

完成上述交易后，SBML的基础资产将包括Simberi项目80%的权益、相关勘探许可证以及从Kumul Mineral处应收的1亿澳元款项。

可研报告显示，Simberi扩建项目最早可于本财年投产，年产量将在5年内逐步提升到20万盎司水平。（见下图）

澳华财经在线数据库显示，SBM最新价0.79澳元，已发行股本12.1亿股，市值9.56亿澳元。

（图片来源：SBM公告）

( 部分资料来源：澳洲金融评论 澳大利亚人报 RBA）

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