文｜ACB News《澳华财经在线》  Anna   

ACB News《澳华财经在线》7月8日讯，The a2 Milk Company Ltd (ASX股票代码:A2M) 披露中国婴配粉（IMF）业务供应链更新及FY26财年初步业绩预告后，股价小幅下滑。

4月中旬A2M曾向市场确认中国业务遭遇短期缺货问题，影响因素包括前期需求旺盛、货运挑战、生产方Synlait（ASX股票代码:SM1）待履行订单积压、产品放行周期延长及中国海关清关与检测要求升级等——导致中文标签IMF产品在上季度（4Q26）出现实质性供应缺口，致使部分既有用户转用竞品或公司英文标签产品。

a2 Milk周二表示，造成供应短缺的各项因素现已基本消除，中、英文标签产品面向分销商及零售端的供货情况显著改善，库存水平回归目标。目前公司已联合零售及分销伙伴开展销售与营销活动，推动流失的中文标签IMF用户回流，并加速新用户获取。

财务方面，受4Q26供应链阻断影响，中文标签IMF全年销售额同比下滑约14%；英文标签IMF、其他营养品及液态奶板块则表现强劲，较FY25显著增长。

基于初步未经审计数据，a2 Milk 现预计FY26业绩符合或略超2026年4月指引：营收约19.7亿新西兰元，同比增长超12%；EBITDA利润率达4月指引区间（14.0%–14.5%）的上限；报告口径净利润较FY25（2.03亿新西兰元）小幅增长，4月时指引为持平至下滑。

( 图片来源：《澳华财经在线》)

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整体看来，中文标签婴配粉（a2至初）销售额下滑成为拖累全年业绩的关键因素，而EBITDA利润率虽达指引上限但未超预期，净利润仅“小幅增长”，多少拉低市场对a2 Milk取得高增长的期待值。

虽然供应链问题基本解决，但市场已对此产生“信任折价”：4月至5月的缺货事件已实质性影响Q4销售和客户关系，这部分损失无法完全挽回。

而公告中承认“此前流失的用户回流”需要时间，也意味着短期增长动力不足。

A2M 于5月底触底后，展开一轮强劲的V型反弹，6月中旬之后成交量亦显著放大，股价强力攀升至约7澳元上方。

周二则遭遇抛压，终盘收跌4.41%，显示出市场在利好兑现后存在获利了结或情绪降温的迹象。

A2M 经审计年报及FY27展望定于8月17日发布。

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