2025年4与10日澳洲东部时间早上10点，随着澳交所（ASX）开盘钟声的响起， MINERALS 260 LIMITED (ASX:MI6) 在经历约三个月的交易停牌与收购流程后，正式恢复交易。

MI6成功完成对紫金矿业（601899.SH）旗下Norton Gold Fields Pty Ltd（NGF）资产的收购，交易对价包括 1.565亿澳元现金及价值约1,000万澳元的MI6股票（约占MI6增发后总股本的3.87%）。MI6由此获得紫金旗下Bullabulling Gold Pty Ltd 100%股权，其持有的Bullabulling金矿项目（BAB） 拥有约72吨黄金资源，平均品位为1.2克/吨。此次交易显著扩大了MI6在澳洲金矿板块的资源储备与战略版图。

据2025年4月22日收盘数据，MI6股价报$0.135，相较本次交易中的股份发行价上涨约12.5%，总市值约达2.8亿澳元。

本次收购也吸引了众多国际资本的参与和战略入股，其中包括全球最大资产管理公司贝莱德（Blackrock, 占股6.78%）; 澳大利亚硬岩锂之父蒂莫西·R·B·戈伊德（Timothy R. B. Goyder, 占股7.26%）；全球知名资产管理机构富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）以及Richlink Capital (嘉和资本MI6专项基金，占股2.44%)。

黄金价格飙升，引发行业并购热潮

*图片来源于www.abcbullion.com.au

MI6与紫金的交易，是当前金矿并购热潮的一个缩影。

自2023年初至2025年4月中旬，国际金价从约1,850美元/盎司上涨至已逼近3,500美元/盎司，累计涨幅约90%。其中，仅2024年底至2025年4月，金价涨幅已超过 30%。推动金价上行的关键因素包括：

● 全球地缘政治紧张：中美贸易摩擦、俄乌冲突及中东局势恶化，增强避险需求；

● 全球央行购金规模创纪录：2023、2024年连续两年年购金超过1,000吨，2024年Q4单季即购金333吨；

● 美元走弱、加息周期接近尾声：美元相对吸引力下降，黄金对非美元资产更具吸引力；

● 全球通胀压力持续：黄金的抗通胀功能重新获得市场重视；

● 投资端资金持续流入：黄金ETF持仓上升，衍生品交易活跃，强化黄金的金融属性。

综合来看，黄金价格上涨是多重宏观和金融因素共振的结果，具备中长期支撑基础。

澳洲黄金并购持续升温，国际资本积极布局

据不完全统计，2023年初至2025年3月，澳洲金矿行业共发生 17笔重要交易，涉及公司并购、资产交易与合并，总金额超过 378亿澳元。其中，Newmont收购Newcrest一项即达 247亿澳元，为全球焦点。

主要并购方包括Ramelius、Northern Star、Newmont等大型矿企，它们通过并购整合De Grey、Spartan、Alto等中小型金矿资源。多家国际资本纷纷入局，也反映出全球持续看好澳洲黄金资产。金价的节节攀升，为并购交易提供了强劲的价值支撑，也加快了行业整合步伐。

然而，在金矿交易高歌猛进的同时，也需“择优录取“。嘉和基金参与且嘉和投行部门协助融资的西澳在产金矿项目BC8应属当中的佼佼者。Black Cat Syndicate Limited（ASX: BC8）是一家总部位于西澳珀斯的金矿勘探与开发公司，专注于重启具备历史产金记录和现有基础设施的高品位金矿项目。其核心资产包括Paulsens、Coyote以及Kal East金矿，总资源量约为250万盎司，平均品位为2.4 g/t。公司战略聚焦于低成本、快速重启项目以把握当前高金价周期，其管理团队具备丰富的运营与并购经验，且具有极强的执行力。公司目前市值约7亿澳元。

近半年来，BC8在多个核心项目上取得重要进展。2024年12月，公司成功重启Paulsens金矿并实现首次黄金浇铸。2025年3月，公司完成对Lakewood年矿石处理能力达120万吨的黄金选矿提炼厂的收购，显著加速Kal East项目的开发，将产金进度提前15个月。同月下旬，Kal East项目下属Myhree和Boundary矿区的露天采矿提前启动，预计将于2025年10月完成首轮采矿准备工作。截至发稿前（2025年4月23日）BC8已在Lakewood选矿提炼厂成功完成首次黄金浇铸，这也标志着Kal East项目正式进入产金阶段。当前公司正处于快速扩产期，结合持续钻探和资源开发，正加速转型为西澳的重要黄金生产商。

*图片来源于BC8 ASX公告：Lakewood First Gold!

嘉和基金以及嘉和投资人于2024年6月首次参与BC8定向增发，认购价格为$0.27 澳元/股，并随后在$0.52 和$0.76 每股的定增轮中分批补仓。截至2025年4月22日，BC8 股价报收$1.075，首次定增部分的绝对收益率已达 298.1%，整体投资回报显著。

*BC8近一年股价走势

上涨趋势下，黄金择优布局是关键

尽管黄金价格未来仍存在波动空间，但市场共识普遍乐观。多家国际投行上调2025年目标价，高盛调至每盎司3,700美元。核心推动力包括央行购金、地缘冲突、美元疲软、通胀压力与ETF资金流入。

嘉和资本认为，矿业具显著周期性，唯有“居安思危，思则有备，有备无患”的意识，深耕低成本、临产或在产优质项目，方可在市场热潮退去时，依然保持稳健现金流和资本回报，实现穿越周期、逆势突围。

文章编撰：

嘉和资本资产管理总监Sam ZHENG

数据整理：

嘉和资本分析师Joey LIU

文末提示

文章来源：嘉和资本 Richlink Capital