中国证券报

从软约束到硬指标 上市公司市值管理迈入新阶段

《上市公司监管指引第10号——市值管理》已发布实施一周年。一年来，随着诸多聚焦提升上市公司质量的举措相继出台，市值管理工具箱日渐丰富，上市公司积极运用分红回购、并购重组、股权激励等方式提升投资价值。市场人士分析，随着市值管理从软约束变为硬指标，上市公司将借力多元化工具进一步提升投资价值，积极回报投资者。

六大机构 研判A股后市！

上周，A股市场延续整理格局，风格再平衡进一步明显，前期涨幅较大的科技板块迎来回调，消费、医药等板块表现较好。展望后市，业内机构研判，短期板块轮动速度或加快，市场风格或将迎来阶段性均衡化，对于成长及价值风格，操作上以均衡配置为宜。

这家A股公司拟重磅收购！

11月16日晚，和顺石油公告称，公司拟以现金方式，通过收购股权及增资购买上海奎芯集成电路设计有限公司（简称“奎芯科技”或“标的公司”）不低于34%的股权，同时通过表决权委托，合计控制奎芯科技51%表决权，即取得奎芯科技的控制权。

首家股份行AIC！兴银投资揭牌开业

11月16日，兴银金融资产投资有限公司（简称兴银投资）在福州揭牌成立并举行签约仪式，这标志着首家股份行金融资产投资公司（AIC）正式成立。福建省委副书记、福州市委书记郭宁宁，福州市委副书记、市长吴贤德，兴业银行党委书记、董事长吕家进，兴业银行党委副书记、行长陈信健共同为兴银投资揭牌。

上海证券报

临近年末资金切换 均衡策略成机构共识

四季度以来，资金在不同板块之间的角逐愈发激烈，科技等前期强势主线遭遇调整，顺周期、红利、化工等资产则大幅反弹，呈现显著的“高切低”特征。对此，多位业内人士表示，市场风格正发生转变，均衡配置或成为当下比较占优的策略。

对标英伟达！华为将重磅发布AI突破性技术

上证报11月16日获悉，华为将于本周举办2025 AI容器应用落地与发展论坛，会上将发布AI领域突破性技术成果，相关技术有望解决算力资源利用效率难题。据透露，该技术延续 “以软件补硬件” 的创新思路，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均30%-40%大幅提升至70%，显著释放算力硬件潜能。

“AI泡沫”争议起——美国科技巨头“发债潮”与隐忧

“每一个泡沫背后，都有一根针在静静等待。”这句出自股神巴菲特的话正映射着现实。一段时期以来，美股市场AI概念成为科技板块的叙事主线，推动着所谓“科技七巨头”的股价不断突破历史高点，并引领美股三大指数连创纪录。当热潮不断累积，有关“AI估值泡沫”的争议也愈演愈烈，令投资者情绪在抢占风口与规避风险之间反复横跳，美股市场也随之震荡。

提升投资者持有体验 今年以来私募分红逾150亿元

今年以来，私募分红金额逾150亿元，远超去年同期。分策略来看，股票策略是“分红主力”，相关私募基金分红比例超过70%。在业内人士看来，私募基金分红有助于提升投资者的持有体验。未来，随着投资者获得感不断提升，以及市场结构性行情继续演绎，增量资金入场步伐有望越走越快。

证券时报

ETF新发规模近2500亿元 数量与规模双创新高

今年国内ETF市场迎来跨越式发展，新成立ETF基金数量与发行规模均突破历史纪录，成为2004年以来发行最为活跃的一年。以基金成立日为统计口径，Wind最新数据显示，2025年以来，中国ETF市场年度发行数量首次突破300只整数关口，达到320只。与此同时，今年以来新成立ETF基金发行规模达2496.77亿元，无论是基金数量还是募集规模，均显著超越了过往所有年份。对比来看，2024年新成立基金169只，发行规模1217.31亿元；此前的发行规模高点为2022年的1575.37亿元和2021年的1914.12亿元。2025年的数据无疑将ETF市场推上了一个新的量级。

疑似“帮忙资金”带来规模暴增 公募基金需远离虚假繁荣

近期，部分中小基金公司规模出现“大开大合”的变动，个别小型基金公司短时间内规模从不足30亿元迅猛增长至200亿元级别，也有一些基金公司规模缩水超90%，规模如此剧烈的波动，引发行业热议。基金业内人士普遍呼吁，公募管理机构应该摒弃追逐短期规模的虚假繁荣，靠真本事实现稳健发展。

年末避险情绪抬升 公募选股遵循涨价硬逻辑

基于供需关系的涨价概念，已成为基金经理挖掘牛股的硬逻辑。年末避险情绪抬升之际，涨价逻辑带来的确定性，无疑满足了不少基金选股“既要又要”的需求。涨价逻辑向来被散户和公募资金高度认可，从早期的茅台到近年开始提价的腾讯音乐、美图公司等基金重仓股，再到最新的化工，都成为基金在需求端扩张中挖掘好股票的重要密码。

存储概念股迭创新高 基金经理现分歧

随着人工智能（AI）不断发展，今年全球存储行业进入了新一轮高景气周期，存储芯片概念也因新一轮涨价潮而成为A股市场资金关注的焦点。不过，上周行情走势依然持续震荡，存储板块的资金观点开始出现分歧。根据Wind统计，今年以来存储器指数上涨79.02%。截至11月14日，德明利、东芯股份、江波龙等涨幅居前，年内分别大涨334.53%、275.50%、238.45%，聚辰股份、普冉股份、中电鑫龙、大为股份和佰维存储等也走出了年内翻倍的行情。

证券日报

资金活化程度提高释放三大信号

近日，央行披露的数据显示，10月末，广义货币（M2）余额同比增长8.2%，狭义货币（M1）余额同比增长6.2%。备受市场关注的M2与M1同比增速之差（市场亦称“M2-M1剪刀差”）为2%，较去年末的8.7%大幅收窄。

点心债市场加速扩容 年内发行额已近9800亿元

11月14日，中国银行发布消息称，中国银行作为全球协调人，先后为阿里巴巴、百度、腾讯、美团等多家科技领军企业在香港市场发行点心债，合计发行金额超过470亿元。这些债券发行均受到离岸人民币投融资市场热捧，合计认购金额接近1500亿元，是发行金额的3.2倍。

跨境ETF规模较年初增长超117%

近期，跨境ETF交易活跃度提升，部分热门产品出现阶段性溢价。今年以来，随着跨境ETF市场持续升温，跨境ETF的规模也有显著增长，截至11月16日，跨境ETF总规模已达9237.82亿元，较年初增长超117%。

新规落地满一年 市值管理迈入规范发展新阶段

2024年11月15日，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》）。如今，政策已落地实施满一年。回溯过去一年，A股上市公司纷纷响应政策要求，以提升公司质量为核心，综合运用并购重组、股份回购、现金分红等多元工具，推动市值管理加速迈入规范发展新阶段。据Wind资讯数据统计，自《指引》发布以来，截至目前，已有955家A股公司披露市值管理制度或估值提升计划。

人民日报

警惕日本战略走向的危险转向（钟声）

高市早苗的涉台谬论暴露日本右翼势力极其错误、极为危险的历史观、秩序观、战略观，国际社会特别是亚洲国家必须对日本的战略走向高度警惕日本首相高市早苗日前公然在国会宣称“台湾有事”可能构成日本可行使集体自卫权的“存亡危机事态”，暗示可能武力介入台海问题。这种粗暴干涉中国内政、公然挑战二战后国际秩序的错误言论，引起举世哗然，令正义人士强烈愤慨。然而高市早苗不思悔改，拒不撤回有关错误言论。这充分暴露日本右翼势力极其错误、极为危险的历史观、秩序观、战略观，国际社会特别是亚洲国家必须对日本的战略走向高度警惕。

用精准政策促进消费提质升级（记者手记）

今年9月1日，《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》正式实施。这项被称为消费贷“国补”的政策，以财政资金降低居民消费信贷成本，充分体现了政策普惠性，进一步满足了人民群众多元化、多层次的消费需求。“十五五”规划建议明确提出，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出。

经济日报

联合国贸发会议报告显示——全球投资仍未走出低谷

受全球贸易摩擦升级、地缘政治紧张，以及企业对供应链风险重新评估等因素影响，2025年上半年，全球投资状况持续低迷。国际投资活动的绿地投资、国际项目融资、跨境并购均出现显著下降。未来，国际投资短期内难以实质性改善，全球投资格局将更趋“区域化”与“友岸化”，数字经济与人工智能有望成为全球投资增长的唯一亮点。

支持国货、扩大品类、提升便利、放宽审批——免税店政策优化升级提振消费

财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局近日联合发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，从支持国内商品进店销售、扩大免税店经营品类、放宽免税店审批权限、完善免税店便利化和监管措施等方面细化举措，进一步加大免税店对出入境旅客购物消费的吸引力。

央广网

“十五五”规划建议有何亮点？中信证券明明解读民生消费与科技创新

11月11日至13日，中信证券2026年资本市场年会在深圳举行。会议期间，中信证券首席经济学家明明在接受央广财经记者专访时指出，“十五五”规划建议将为中国经济长远发展注入新动力，未来五年，消费、科技与资本市场协同发力，有望推动我国经济实现更高质量增长。展望2026年，明明认为，中国经济预计将延续稳步回升态势。

中国科研进入“用好人才”新阶段 多方关注科研文化建设

日前，一场聚焦“科学人才与中国科学的崛起”的主题论坛在北京海淀举办，这是“知识分子”创立十周年的特别纪念活动，也是2025“智汇海淀”人才主题周重要活动之一。与会专家普遍认为，中国科研正从“引进人才”的时代进入“用好人才”的阶段。过去十多年，中国科研的“硬件基础”——包括科研基础设施、资金投入与国际合作网络——实现了显著跃升。截至2024年，中国研发经费总量稳居世界第二。然而，在科研文化、管理制度和评价体系上，仍面临如何让人才“做出成果”的挑战。

21世纪经济报道

雷军怒了 连发多条微博回应质疑

11月16日，雷军连发多条微博，重申小米汽车安全设计理念。他表示：在去年4月的一次采访中，我在谈产品定义时说，“一辆车，好看是第一位的”，这和“安全是基础、安全是前提”矛盾吗？还是在这次采访，我谈设计时候说轮毂最难设计，这有啥问题？

3天1700亿元！中国科技创新在深圳燃爆全球

11月16日，第二十七届中国国际高新技术成果交易会（简称高交会）于深圳国际会展中心圆满闭幕。记者了解到，本次会展共接待来自全球120多个国家和地区的专业观众，三天累计入场突破45万人次，同比增长13%；现场发布新产品新成果5000余项，同期举办重大活动200余场，共促成 1023项供需对接和投融资项目签约，意向成交与投融资金额突破1700亿元。

第一财经

国常会部署“促消费稳投资” 新一轮降准降息有望实施

受外需放缓、内需动能减弱，以及去年同期基数较高等因素影响，四季度以来主要经济指标出现波动，宏观政策加力必须要上升。国家统计局11月14日发布的数据显示，10月份规模以上工业增加值同比增长4.9%，增速较9月放缓1.6个百分点；社会消费品零售总额同比增长2.9%，较9月小幅回落0.1个百分点。1～10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。

特朗普政府关税案若被裁定败诉 最多要退1万亿美元？退款流程怎样？

如果美国最高法院裁定特朗普政府无权以《国际紧急经济权力法》（IEEPA）为由征收关税的话，美国政府是否会退还这部分关税？退款过程又会怎样？在11月美国最高法院就该案进行的口头辩论中，大多数大法官对上述关税的合法性都表示怀疑。

经济参考报

产业链“拼图”加速完善 量子科技厚积薄发

“祖冲之三号”处理量子随机线路采样问题比最快的超级计算机快千万亿倍、全球首台商用低温版扫描NV探针显微镜为凝聚态物理等前沿研究提供新的研究手段、多个量子企业启动上市流程……从关键技术接连突破，到商业落地持续探索，量子科技这一听起来非常科幻的技术，有望在“十五五”时期厚积薄发，加速走进人们的生活。

年内多起“老鼠仓”交易被处罚

日前，黑龙江证监局披露了一则券商投资部原总经理“老鼠仓”交易被罚案例。尽管相关交易未产生非法所得，但当事人仍因利用未公开信息进行交易、违规买卖股票等行为，被处以470万元罚款。除此之外，年内还有重庆证监局、吉林证监局、安徽证监局、上海证监局等多地证监局开出了“老鼠仓”交易相关罚单。监管部门对“老鼠仓”等违法行为的打击力度正在不断加强。

文章来源：东方财富研究中心