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█ 文｜ACB News《澳华财经在线》 Jack    

ACB News《澳华财经在线》11月13日讯，进入2025年第四季度（12月季度），全球冶金煤（Metallurgical Coal）市场在经历一段时间的波动后逐步企稳。

据ASX澳交所上市焦煤生产商 Coronado Global Resources（ASX: CRN）在其最新的季度报告中的分析，受印度季风季后补库、中国进口需求保持韧性以及高成本产能出清等因素推动，焦煤价格有望在年底前维持稳定并小幅走强。

9月季度数据显示，澳大利亚高挥发分硬焦煤（PLV HCC FOB Australia）基准价格维持在每吨184美元，与上季度持平；美国东海岸低挥发分硬焦煤（LV HCC FOB USEC）均价为每吨175美元，略低于上一季度的178美元。

尽管宏观经济不确定性和买方谨慎情绪仍存，但市场基本面正逐步改善，焦煤价格正进入一个新的平衡区间。

印度补库与政策支持构成短期核心驱动力

Coronado在季报中指出，印度钢铁与焦炭行业正进入传统的季风季之后的补库存阶段。

与此同时，印度总关税与贸易管理局（DGTR）近期针对焦炭进口发起的反倾销调查，有望进一步支持本地焦炭生产商，从而间接拉动焦煤进口需求。

业内认为，随着补库周期展开，印度的进口需求将成为四季度焦煤市场的重要支撑因素。

中国进口价格维持溢价 需求韧性增强

报告指出，中国焦煤的到岸价（CFR）持续高于国际海运基准价，反映出中国国内供应偏紧与钢企稳产背景下的刚性需求正在回升。

这种内外价差形成了对全球海运焦煤价格的结构性支撑，成为推动市场稳步修复的关键。

澳美高成本产能收缩 市场供需结构改善

在供应端，澳大利亚与美国的部分高成本矿山已开始主动收缩产量。

Coronado指出，受到利润空间压缩和矿业特许权成本上升的影响，一些矿企正在延后发货或暂停生产，从而改善市场供需。

分析认为，供应侧的出清使得焦煤价格在边际需求改善时的反应更加敏感，为未来价格回升创造了条件。

中期展望：非中国地区钢产量回升或推升价格中枢

从中期看，Coronado维持对焦煤市场的积极展望。该公司预计，中国以外地区的钢铁产量将在本地需求改善、贸易壁垒增加及供应持续理性化的推动下逐步恢复。

尤其是印度的钢铁产能扩张与能源转型所带来的新基建需求，将成为焦煤中长期需求增长的重要来源。

总体而言，Coronado在季度报告中指出，焦煤价格在短期内仍可能受到宏观不确定性影响，但市场底部已基本形成。在印度补库、中国进口溢价及高成本产能出清的共同作用下，焦煤价格在12月季度有望稳中趋强。

从中期视角看，随着全球钢铁产量恢复与供给出清，冶金煤市场有望进入结构性修复与再平衡阶段。

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