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——Resourcing Tomorrow Hong Kong 2026 系列报道

文｜ACB News《澳华财经在线》： David  Niu  &  Jenny H

在经历过去两年新能源金属价格大幅波动后，市场正重新审视钴、镍等关键资源的供需逻辑与长期价值：资源价格的周期波动是否正在改变行业竞争格局？矿业企业的核心优势，是否正从资源禀赋转向技术能力与产业链整合？在全球布局与投资策略上，行业又将走向何种路径？

上周在香港举办的年度矿业盛会——Resourcing Tomorrow Hong Kong 2026 矿业大会上，参会嘉宾华友钴业（Zhejiang Huayou Cobalt）集团副董事长、高级副总裁方启学（George Q. Fang）围绕上述市场与业内高度关注的问题，系统阐述了公司在全球资源布局、产业链整合及技术驱动方面的实践与思考。

从电池材料加工到上下游体系构建：华友钴业打造产业链一体化核心能力

方启学在分享中指出，华友钴业当前已形成“资源开发+材料制造”的双轮驱动格局，业务覆盖电池金属资源获取与新能源材料研发生产两大板块。

从全球布局来看，公司已建立起较为完整的产业链体系：

——上游：刚果（金）、津巴布韦、印尼等地资源开发；

——中游：中国境内冶炼及材料生产基地；

——下游：欧洲等地新能源材料制造布局。

这一全球化产业链布局，使公司具备从矿山到材料端的完整协同能力。

这一模式意味着企业不再单纯依赖资源价格上涨获取利润，而是通过产业链延伸，将部分“价格波动风险”转化为“制造端利润弹性”。

为期两日的矿业会中，在和参会嘉宾交流中，一个明显的反馈是，随着新能源产业链竞争加剧，单纯依赖资源禀赋的模式正在弱化，具备产业链整合能力的企业，正逐步获得更强的抗周期能力与盈利稳定性。

事实上，资本市场方面也在发出信号：在当前钴、镍等品种价格经历周期波动后，市场正在重新评估并将矿企分类——一是具备“穿越周期”能力的公司，另一类则是靠天吃饭依赖价格上涨驱动盈利的公司。

矿业投资方法论重塑：从资源竞争走向体系整合

在投资策略层面，方启学总结了五大核心逻辑：

—— 全球化资源配置：通过跨区域布局分散风险，保障关键金属供应稳定性。

—— 垂直一体化整合：贯通采矿、冶炼、精炼及材料生产环节，实现产业链和价值链的内部协同。

——原生矿产开发与电池回收双轮驱动。在原生矿产开发之外，公司同步推进废旧电池回收业务，通过对废旧电池拆解提取“黑粉”（black mass），再加工为镍、钴等关键金属材料，重新进入生产体系，实现资源循环利用。

——ESG与本地化并重，强调在投资所在国家创造经济与社会价值，以提升项目长期可持续性。

—— 生态化合作模式：通过与资源方、技术方及市场方建立合作关系，构建多方协同的产业生态。

上述逻辑显示，以华友钴业为代表的中国一线矿企的竞争维度正在发生变化——从“获取资源”转向“构建体系”，从单点优势转向综合能力。

技术驱动价值创造：穿越周期的关键变量

方启学强调，投资的本质并非简单资本投入，而在于通过技术能力实现资源价值的再创造。

他指出，“真正的投资，不是简单出价，而是发现价值、创造价值。”

在金属价格波动较大的背景下，技术能力将直接影响资源的经济转化效率，从而决定投资回报。

据悉，华友钴业近年来持续加大研发投入，占收入比例约为5%至8%，重点聚焦于工艺优化与资源转化效率提升、材料性能升级以及产业链协同创新。

在两天会议期间本网参会记者和其它参会嘉宾的沟通交流中，一个反馈越来越清晰：在经历价格驱动的上行周期后，市场正逐步转向评估企业的“内生能力”。技术与工艺水平，正在成为决定企业能否穿越周期的重要分水岭。

全球扩张的现实路径：合作与本地化成为关键支撑

在谈及海外投资实践时，方启学多次强调“合作导向”的重要性。

他结合华友钴业在非洲、印尼及南美等地区得投资实践指出，海外当地合作伙伴有助于理解政策与文化环境，降低合规与运营风险，提升项目推进效率，此外通过与客户及技术方协同创新，更可推动产品与应用场景持续升级。

在全球资源竞争与地缘政治不确定性加剧的背景下， “生态合作”正逐步取代“单点扩张”，成为华友钴业国际化的重要路径。

周期信号：资源板块或进入结构性分化阶段

针对眼下市场波动，方启学认为技术能力 的强化将提升企业抵御对冲价格波动的能力，增强企业在行业周期波动中的生存和发展能力，他同时强调产品回收体系的搭建将进一步增强矿产加工企业的资源供给稳定性和安全性。

当前新能源金属板块或正从“价格驱动周期”向“结构性分化阶段”过渡。未来市场和资金关注的重点，可能将从企业资源储量规模转向其成本曲线位置、技术能力和产业链控制力。

整体来看，华友钴业的发展路径反映出全球矿业企业正在经历一轮深刻转型——从传统资源开发商，向“资源+技术+制造+生态”的综合型平台演进。

在能源转型持续推进的背景下，具备产业链整合能力与技术优势的企业，或将在新一轮行业重估中占据更有利位置。

更多关于Resourcing Tomorrow Hong Kong 2026会议的信息，敬请关注ACB News后续系列报道。

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