今年10月中国经济数据比预期低，反映复苏的步伐缓慢，不过有迹象显示投资活动回稳，给予政策制订者一个喘气的空间。我们预料今年最后一季，中国政府的刺激经济政策不会有大改变，主要通过减低融资成本和企业减税去带动经济。
 
城巿固定资产投资的跌势持续，原因是房地产及官方投资放缓，令跌势有放缓的迹象。数据从今年10月增长16.1%放缓至15.9%，仅比本行的预测低0.1个点子，这除了反映本行分析师的预测准确，也反映了跌势其实不算显著。
 
预料中国房地产巿道会在明年上半年好转，不过好转的力度很温和，单位积压的压力相当大，尤其在二三线城巿。中小型地产发展商的财政状况不佳。总结情况，房地产投资增长从按年增长12%至13%，调低至明年按年8%至10%增长。
 
此外，制造业持续疲弱，继续拖低工业生产数据。
 
北京举行亚太经合会议，工厂停工，也拖低10月及11月的工业生产数据。生产者物价指数已经连续32个月处于负值，令人关注制造业是否存在通缩压力。
 
许多客户问笔者，中国制造业出了甚么问题，简单来说，短期因素有三：融资渠道收窄、融资成本增加，和内部需求不振。
 
当局的支援政策只有轻微帮助，因此本行维持工业生产数据按年8%增长的预测，在未来数月也当如此。
 
中国10月零售巿道稳定，反贪措施继续打击消费增长，但网上消费强劲，消费数据按年升55.6%。
 
十一黄金周使10月零售增长按年升12.1%，比上月为佳，但比去年同月差。
 
燃油价格回落，减轻通胀压力，也是零售转弱的原因之一。但撇除通胀因素，零售数据的增长相当稳健，展望未来数月，由于收息增加和政府支持内需的政策出台，零售增长可以保持在12%水平上下。