创纪录的低利率加上丰硕分红，今年一季度澳洲股市的引力令人难以抗拒，养老基金和外国投资者挟裹大量资金入场，推举ASX200股指创下六年多以来最强表现。
 
ACB News《澳华财经在线》报道，一季度澳股大盘股指涨幅达到了1991年以来的最高，2月份的表现尤其让人惊艳。而今年前三个月，S&P/ASX 200股指整体上扬了9%，创下指数引入以来的最高季度涨幅。
 
关于澳储行4月降息的预期正不断高涨，据花旗集团数据，交易员目前预测澳央行下周议息会议上削减利率的可能性高达68%。3月31日，ASX200收于5891.5点，今年二季度冲破6000点似乎只在咫尺之间。宽松预期之下，澳股能否再次迎来高潮？
 
或许未必如此。
 
澳股三月末震荡下行，整体走势趋于平淡，暗示投资人正在筑起心理防线：美联储可能自全球金融危机以来首次加息，或引致全球股市大波抛售；另一方面，澳本地失业率居高不下，经济陷入增长型衰退的几率有增无减。今年初澳股强力拉升，财报季高额股息回报刺激ASX200单月上涨了6%，关于市场估值偏高的担忧已经开始涌起。
 
股票高评级背后是上市公司有限的盈利增长，这种不可调和的局面令投资者进退两难。有分析认为，低息刺激市场信心膨胀，澳洲大部分上市公司股票已高出公平价值。Watermark基金管理公司一位高管指出，从历史定价看，本地资产价值偏于昂贵。
 
进入季末大宗商品市场的跌宕下行让股市投资者趋于谨慎。过去一周澳洲关键出商品铁矿的价格跌幅超5%，重返2008年水平，大有跌破50美元/吨之势。
 
资源板块哀鸿遍野，权重股必和必拓、力拓及铁矿巨头福特斯克拖累之下，上月澳市材料股总体跌幅达6%。相比之下，作为高息股表率的银行板块一季度回报水平接近20%（含股息分派），成为中流砥柱。
 
股市估值过高的忧虑时隐时现，大宗商品市场行情毫无转机，偏重矿产资源出口的澳大利亚经济前景引来诸多叹息，甚至有机构预测澳经济陷入衰退的可能性高达三分之一，如此一来依赖宏观形势的高息股也将失去支撑。
 
然而也并非没有转机。
 
有迹象显示养老基金正从固定资产撤出，急切进入股市。据悉尼晨锋报，德意志银行股票策略师贝克（Tim Baker）表示，随着债券及现金存款收益难以维持，退休金产业正在启动一轮“大循环”，大量资金通过退休基金涌入股市。
 
据澳国家统计局数据，过去9个月中，养老基金在国内股票上的季度投资额平均接近100亿澳元，而此前两年几乎没有净增额。贝克认为这种趋势还会继续，他指出，随着定期存款引力下降，相信更多基金成员会加大养老金供款，进而促使资金导入股市。

德意志银行指出，2014年在IPO及二级市场融资大增的情况下，澳洲股市资金流入量十分强劲。除养老基金的投入热情骤增外，外国投资人仍是澳市股票的稳定买家，近期季度投资额同样超过百亿澳元。
 
贝克预期ASX200今年会达到6200点。尽管澳股平均市盈率已达16倍，较历史均值14.5倍高出10%，但他认为每18个月市场P/E上下波动10%都属正常。
 
ASX200成分股总市值目前约达16.5万亿澳元。
 
（郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对本文保留全部著作权限，转发时请标注来源）