新西兰联储银行股息决定：对股票、债券、混合债券的影响

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2020-04-12 08:02:00 来源：《澳华财经在线》 实习编辑：Haley Hu 文章类型：原创

ACB News《澳华财经在线》4月12日讯，新西兰联储银行（RBNZ）决定在危机解除之前禁止新西兰银行派息，这将对澳大利亚主要银行的股票、优先债券、二级债券和AT1混合债券产生一系列的影响。

澳大利亚审慎监管局（APRA）已经出面，并立即表示，银行股息政策是银行董事会的事，尽管APRA有着监管银行的权利，但也只能鼓励银行保持审慎的资本水平的状态。

与美国银行业监管机构一样，澳大利亚审慎监管局也不会试图向银行高管和董事会规定资本管理政策。

换言之，澳大利亚审慎监管局（和美国）并没有盲目地遵循欧洲或英国等有争议的低劣银行监管机构的监管政策。澳大利亚审慎监管局认为应当合理行使司法独立权。

这种做法带来的好处之一是，在APRA的监管下，很长一段时间内澳洲各大银行都是世界上资本状况最好的银行。

APRA也一再表示，各大银行已经建立了巨额的资本缓冲，正是为了在逆境来临时（比如在这种时期），发挥减震器的作用。

一件不寻常的事情是，在危机过去之前，新西兰联储银行在全球范围内所阻止银行赎回或偿还其资本工具。

澳大利亚审慎监管局再次采取了非常不同的措施，允许麦格理集团有限公司（MBL）和澳大利亚国民银行（NAB）在3月份偿还约18亿澳元的现有混合债券，然后允许他们撤回另外26亿澳元的合同承诺的新型混合债券的上市。

在一个较弱的银行体系中，监管机构可能会喜欢这两家银行筹集非常廉价的混合资本。但在上市之时，混合利差已跃升300个基点，这将使这些证券立即蒙受损失。

因此，NAB和MBL并没有利用这些新的廉价资本，而是获得了APRA的批准，撤回了这些混合债券，原因很简单，就是它们的散户投资者的情况会更糟。这是银行和监管机构对这个以散户为主的行业的巨大支持。

今年3月，澳大利亚审慎监管局还允许西太平洋银行（Westpac）赎回并偿还11亿澳元的二级次级债券，同时不予以替换，因为市场定价将高得离谱。

本周，澳大利亚审慎监管局允许挑战者将其5月份的小型混合债券的赎回和更换推迟到未来市场状况正常时的季度分销日。其它考虑因素还包括，这四大巨头占了澳交所所有股息支付的近三分之一，因此，它们是散户和机构投资者(包括寻求流动性最大化的退休人员和超级基金)的主要收入来源。

重要的是，澳大利亚审慎监管局（APRA）也已经建立了一个资本保护体系，随着普通股权一级资本比例（CET1）降至8%以下，大型企业被迫持有或托管越来越多的收益份额。这些收益不允许支付给股东（见下图）。

图片来源：https://www.livewiremarkets.com/wires/rbnz-bank-dividend-decision-impact-for-equities-debt-hybrids?from=singlemessage

最后，澳大利亚审慎监管局最近对各大银行进行了一次压力测试，以研究比1991年更严重的经济衰退对它们的CET1比率的影响，在这种情况下，房价下跌35%，失业率超过11%。这些银行的CET1比率平均下降了约3个百分点，为8%，远高于混合资产自动转换为股权的5.125%的水平。

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