转型上市逾半年 Janus Electric Holdings（ASX: JNS）首次股东大会释放怎样的信息？

2025-12-04 11:52:29 来源：《澳华财经在线》 编辑：Jack 文章类型：原创

█ 文｜ACB News《澳华财经在线》 Jack

ACB News《澳华财经在线》12月4日讯，光环加身的”澳洲重卡电动化第一股” Janus Electric Holdings（ASX: JNS），上周迎来了上市后第一次年度股东大会（AGM）。

对于市场和投资人而言，AGM 提供了听取董事会及管理层上一财年运行的整体分析评论，更可籍此了解公司未来一段的业务重点以及增长潜力和挑战的展望。

对于Janus Electric Holdings（ASX: JNS）董事局和管理层而言，截至2025年6月底的FY25上一财年中的大部分时间，是在全面重构公司主营战略和运营团队的调整中度过的。

整体而言，经历了战略重组、治理升级与业务聚焦后的第一次年度股东大会，这场 AGM 传递出的信息密度极高——从董事会管理层的剖析，以及公司运营、财务与国际化最新数据来看，未来一段Janus 处于能否将其技术和独特的商业模式进行全面商业化扩展的关键时间节点。

过去一年对 Janus 而言，是全面彻底的战略重构之年——尽管面临挑战，但公司成功通过反向收购完成了从 ReNu Energy 向 Janus Electric 的转型。

详见：《ASX澳交所将迎来电动重卡概念第一股 Janus Electric将为市场带来怎样的新叙事？》、《驶出内燃时代告别高碳排放：Janus Electric的上市与澳洲重卡电动化的另一路径》

首先是公司主营业务的全新定位。

2025年上半年，Janus Electric反向收购的上市主体——ReNu Energy，旗下氢能业务与地热等相关资产已陆续处置，股份合并完成，董事会重组落地，公司正式更名为 Janus Electric Holdings（ASX：JNS），并通过每股0.20澳元的新股发行价成功筹资 880万澳元，最终于 2025 年 5 月重返 ASX。

详见《澳交所迎来“电动重卡概念第一股” Janus Electric（ASX：JNS）上周挂牌交易》

在上周的年度股东大会中，Janus Electric Holdings董事长、澳洲资本运作和澳洲零碳减排行业风投资深专业人士Dennis Lin，如实描述过去一段Janus Electric的商业旅程——FY25 并非一个普通的运营年度，而是一场“深度的战略重置”。上一财年，董事会核心任务是确保 Janus 回到最具长期价值的主赛道——重型运输电气化，并通过治理提升、资本结构调整和业务聚焦，为未来的规模化扩展“奠定必要基础”。

公司主营重塑和战略的再定位，并非没有代价。

公司 FY25 年报指出，报告期内当期亏损扩大，主要归因于大量非经常性一次性费用——包括 RTO 相关咨询、法律与重组费用、以及可转债公允价值变动带来的计提损失——仅此部分非现金影响就超过一百万澳元，另有超过 110万澳元的一次性利息费用。

此外，公司在 2024 年末的一轮电池安全返厂检查（已于 2025 年 1 月全部完成），导致改装业务短暂中断进而影响到 FY25的营收节奏。

公司方面认为，处于非常时期的FY25 的财务数字，更多反映了重组过渡期的结果，并不代表公司正常状态下的生产运营能力。

上市回归后的半年，是 Janus 将其技术和商业模式迈向“成熟可复制阶段”的关键时段。

公司董事总经理、资本证券市场老兵 Ian Campbell 在 AGM 致辞中提到，过去一年公司团队经历了“快速发展、创新、验证并从挫折中学习”的转型期，这一过程对公司提出了极高要求，同时也带来了巨大压力。但正是这种韧性，让公司能够从激烈的迭代周期中走出来。

他强调，公司最核心的三大系统：转换模块（JCM）、换电站系统（JCCS）与电池技术平台，正在“持续创新并逐步稳定”——这为Janus 提供了更清晰的成本管理与资本分配能力，也意味着技术体系已经具备进一步规模化的条件。

据AGM资料，公司技术稳定化的成果在运营数据上得到较为明显体现——Janus 已累计实现 523,754 公里商业运营里程、完成 3,102 次换电、减少 1,398 吨 CO₂ 排放，并突破 1,000 MWh 能源使用量。

与此同时，换电站网络布局逐渐成型——Moorebank、Port Melbourne、Port Adelaide 等站点的利用率持续提升，全澳共有 8 个换电站投入使用。改装运营车辆达到 20 台，其中 12 台为高频运营车辆。

这些年报披露数据，为观察其业务增长变动提供了线索——截至 6 月，Janus 的累计“历史运营数据”为 480,000 公里、2,907 次换电、925,000 kWh 能源消耗，这意味着上市后短短数月，Janus 的运营规模正在加速改善，显示公司正在从试运营状态逐步走向稳定商业化。

值得一提的是，公司在 AGM 中首次披露了完整的“单位经济模型”：一台高频运营卡车每月可贡献约 11,000 澳元的持续性收入——其中包括电池租赁、能源使用费以及软件订阅。

有分析认为，这表明 Janus 商业模式和及价值链条正在变得更为清晰和更有弹性——从“一次性改装业务”，转向以 Battery-as-a-Service、Energy-as-a-Service 和数据订阅为核心的“能源基础设施 recurring revenue 模式”。

换而言之，这意味着 Janus 真实的“业务收入核心”一开始跳出传统重卡油车的一次性改装收入的窠臼，并拉长至车辆上路后的“每公里运营所对应的能源收益”。

值得一提的是，公司目前的 pipeline 订单池已超过 122 台车辆，这是未来持续性收入（ recurring revenue）增长曲线的关键基础。

在肯定运营体系回归正常和积极的势头外，管理层也坦诚了公司仍需加强改进的部分。

Ian 在 AGM 中表示，Janus 的运营节奏尚未达到预期水平，包括客户车辆正式进入付费改装排期的速度偏慢、内部装配与流程效率仍有优化空间、部分资产利用率有待提升。

他指出公司需进一步提升改装生产节奏、加强供应链韧性，让更多高频运营车辆真正上线。

这种坦诚并非负面，而是构成了投资者与公司之间信任关系的重要基础，也反映出管理层对达成目标的现实基础和面临的潜在挑战的理解。

也正因此，公司在 AGM 中明确提出了 FY26 的量化运营目标：

——将改装产能提升至每月约两台；

——持续扩大高频运营车辆规模；

——进一步提升换电站利用率；

——加速 Electrovaya 新电池平台的落地并推进非洲与美国的国际项目。

这些目标的设定，反映出管理层未来一段更加聚焦于“执行驱动”。

过去一段，公司业务对外合作和国际化布局已在有序展开。

本年8月，Janus Electric Holdings Limited（ASX: JNS）与新加坡公司 EVUNI Pte Ltd 签署谅解备忘录（MOU），以推动其电动驱动技术在非洲市场的商业化部署。

根据协议，EVUNI拟向Janus投资最高500万澳元，以每股0.20澳元的价格认购最多 2,500万股普通股。该笔投资将分两阶段进行，与技术交付和正式协议签署挂钩。详见《Janus Electric 与 EVUNI 达成战略合作获500万澳元投资推进非洲电动重卡部署》

公司方面预计上述合作，和EVUNI 合作有望为公司带来了每年至少 250 套转换模块的需求。

2025年9月8日，Janus公司与美国南加州领先物流企业Ability Trimodal达成战略合作，正式启动其在北美市场的首个商业化项目。随着总价值约125万美元的该项目签约，Janus Electric在美国重型卡车电动化及换电领域的商业化拓展获得突破。详见《Janus Electric （ASX： JNS）首度进军美国市场获南加州Ability Trimodal总值约125万美元订单周一早盘股价放量回升近2成》

美国洛杉矶—长滩港口项目预计在 2026 年落地——这是全球最繁忙的港口之一，也是换电模式最具典型意义的应用场景。

Ian 指出，本地客户是公司基石，而海外合作伙伴则为 Janus 打开了其他市场的巨大机会——这种战略视角，进一步凸显了Janus 这家澳洲本土企业的商业模式具备的全球复制潜力。

财务方面，FY25 依旧亏损——更多系一次性费用增加导致，而非正常性经营恶化。公司通过反向收购上市融资使得资产负债表得以优化，现金余额在上财年报告期末达到约400万澳元。

公司方面早前预计首笔 EVUNI的250万澳元投资在 2025 年 9 月前完成，目前看已有推迟。未来一段，首次股票增发实施的前置条件如得以实现，该笔增发有望实施。

此外，随着可转债公允价值损失等非现金费用计提完毕、车辆改装节奏恢正常，以及存量服务车辆带来的可持续收入的增长，为FY26 的财务结构显著改善提供了可能。

与此同时，公司治理结构也在经历重大转变——从更换审计师到强化 WHS（职业健康与安全）、从内部治理改进到流程制度化管理，公司正在从“创业公司风格”向“合规上市公司”过渡，来自公司内部和外部对治理改善工作的积极反馈，反映出企业文化向透明和成熟转变。