这一次调整，原因有三：一是A股经历七年熊市后从低点持续上涨，涨幅较大较快、且途中无任何有效调整；二是包括两融、伞形及民间配资在内的杠杆资金放大了上涨的波幅；三是在恐慌性下挫中，多家上市公司跌停，引发了市场的负反馈，以至于流动性缺乏。本次调整可谓来势汹汹，前所未有。
 
　　■从目前时点来看，经历了前期的去杠杆、去泡沫，股市风险大幅释放，我们认为股市已初具投资价值。截至9日收盘，沪深300和中证500的市盈率分别为15.3倍和48.0倍，不仅较6月初大幅下调，在国际市场中也处于中等水平。同时，改革带动企业走出去、去产能等，未来企业业绩将会有实质性的增长。
 
　　■在对未来有信心、坚定看多的前提下，理性也告诉我们，现在格局在朝着企稳的方向进展，但是形成单边反弹的可能性依然不大，更可能是在此区域稳住盘整，逐步化解危机带来的冲击，之后才有望迎来真正的反弹行情。同时，随着资金去杠杆的发展，暴涨暴跌行情将会慢慢远去，在充分调整后，慢牛行情将会逐步到来。
 
　　自6月中旬以来，A股市场大幅震荡，出现了中国乃至全球证券史上所罕见的调整。无论对于证券从业人员还是全市场的投资者，都是惊心动魄的经历。
 
　　调整来势汹汹，中国股市书写历史
 
　　这一次调整，我们认为原因有三：一是A股经历七年熊市后从低点持续上涨，涨幅较大较快、且途中无任何有效调整；二是包括两融、伞形及民间配资在内的杠杆资金放大了上涨的波幅；三是在恐慌性下挫中，多家上市公司跌停，引发了市场的负反馈，以至于流动性缺乏。本次调整可谓来势汹汹，前所未有。
 
　　虽然股市下调较多，但我们认为，这是牛市途中的一次中期调整，理由主要有：
 
　　1、经历了长期的上涨，股票积累了部分泡沫，调整是一次修正。
 
　　2、本轮调整的主因并非基本面或宏观预期有所恶化，而是股市本身的调整。PMI数据显示中国经济缓步企稳，房地产价格持续走强，央行宽松货币政策并未转向，数据都显示经济本身朝着结构调整的方向健康迈进。
 

1. 包括监管当局在内的各部委、各领域不断释放出积极应对的信号，券商、基金和上市公司都在持续买入和增持。7月9日，证监会要求上市公司“五选一”送利好，我们认为，此举对于后续1000多家上市公司复牌也体现了明确的要求和约束。对于携项目、携实质内容复牌的上市公司而言，其复牌后重新接受市场检验，将会受到投资者的认可，提高市场的流动性，也进一步提振投资者的信心。