( 图片来源：《澳华财经在线》)

文 | 澳村牛哥 （David Niu）/ ACB News

隔夜贵金属市场经历剧烈调整，现货白银大跌约5%，最低触及67美元/盎司；现货黄金下跌0.58%，报4749美元/盎司。

近期有市场分析指出，这一轮下跌主要受高杠杆资金去风险与CME保证金上调叠加影响，而非基本面出现实质性逆转。

消息面上，美国芝商所（CME）再次上调贵金属期货保证金：COMEX 100盎司黄金期货初始保证金由8%上调至9%，COMEX 5000盎司白银期货由15%上调至18%。

这是2026年以来CME对贵金属保证金的又一轮上调，自1月下旬以来，交易所已多次提高黄金和白银期货保证金水平，整体呈现短周期内连续收紧杠杆的态势。

据ACB News《澳华财经在线》本周初报道，近期贵金属市场剧烈波动的背后，是高杠杆、多头仓位集中以及流动性错位共同作用的结果。此前一段时间，金银价格持续加速上涨，技术面已显超买，仓位滚动和杠杆扩张成为主要上行动力。在这一结构下，CME连续上调保证金，相当于提高高杠杆账户的持仓成本，触发大规模强制平仓，引发短线剧烈波动。 详见《从暴涨到暴跌：一场由高杠杆与流动性错位触发的金银市场去风险事件》

ACB News证券市场研究部门目前依旧维持早前判断，即本轮下跌是典型的“下跌—平仓—再下跌”去风险螺旋。价格快速下行反向触发更多账户的风险控制机制，量化资金与趋势跟随策略同步减仓，加剧市场波动。市场短期内的高波动状态主要由交易结构和流动性压力驱动，而非基本面因素。

市场人士指出，白银跌幅大于黄金，与其杠杆比例更高、波动性更大密切相关。政策上连续上调保证金，相当于放大了技术面调整与去杠杆压力，使价格在短时间内快速回落。

未来，投资者仍需关注高杠杆资金平仓节奏及后续保证金政策变化对贵金属价格的影响。

长期来看，支撑贵金属的核心逻辑依旧稳固，包括地缘政治不确定性、央行资产配置需求、通胀预期以及全球宏观与货币政策环境等长期支撑因素，仍是金银长期价值的重要基础。

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