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文｜ACB News《澳华财经在线》Jack

ACB News《澳华财经在线》9月25日讯  澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）正在推进交易系统监管框架现代化，将人工智能（AI）等新技术背景下的交易算法纳入更明确的风险控制和市场诚信监管框架，同时简化证券及期货市场的相关规则。

ASIC于9月24日发布监管公告26-226MR，介绍其强化AI交易保障措施及简化市场诚信规则的改革方向。

这轮改革源于ASIC于2025年8月发布的咨询文件CP 386。该文件提出更新证券及期货市场交易系统和自动化交易相关义务，以适应交易实践、技术及风险的变化。

交易算法治理要求进一步明确

此次改革的核心之一，是进一步明确市场参与者对交易算法的治理和控制责任。

ASIC在CP 386中提出，应将交易算法的开发、测试、批准、部署和监控纳入交易系统治理框架，并要求相关市场参与者建立适当的风险控制安排。

对于可能出现异常交易活动的算法，市场参与者还应具备能够及时暂停相关交易活动的控制机制。

这意味着监管关注点不仅在于交易订单最终是否符合市场诚信要求，也延伸至算法投入使用前后的测试、审批及运行监控过程。

AI不构成市场诚信规则的免责理由

ASIC此次改革采取技术中立的监管思路。

交易系统采用传统程序、自动化算法、机器学习或其他AI技术，并不改变其应承担的适用监管义务。

对于可能造成虚假或误导性市场表象的交易行为，相关市场诚信规则仍然适用。交易行为是否符合监管要求，取决于其实际功能、行为及市场影响，而不是所采用的技术名称。

这一安排意味着，市场参与者不能仅以交易行为由自动化系统或AI产生为由，排除相关市场诚信规则的适用。

强化异常交易活动的控制能力

随着自动化交易系统在金融市场中的广泛应用，算法异常运行可能对市场秩序和价格形成机制产生影响。

ASIC此前在CP 386及相关材料中指出，AI和算法交易系统的复杂性、不透明性及潜在的意外行为，可能增加市场波动和异常交易活动的风险。

在极端市场环境下，多个自动化系统同时对相似市场信号作出反应，也可能放大价格波动。

因此，ASIC强调交易系统应当具备适当的控制措施，包括在必要时及时暂停异常交易算法活动的能力。

这类紧急停止机制通常被称为“kill switch”，其目的在于确保自动化交易系统运行过程中仍然保留有效的风险干预能力。

证券及期货市场规则进一步整合

此次改革同时涉及ASIC监管的证券市场和期货市场。

ASIC此前表示，希望通过更新相关市场诚信规则，提高证券及期货市场交易系统监管要求的一致性，并减少现有规则中的重复和不必要复杂性。

改革不仅包括强化交易算法及系统风险控制，也涉及对现有规则和监管指引的整理，以使监管框架更适应当前市场实践和技术发展。

ASIC此前还提出整合部分电子交易和自动化交易相关规定，并对现有监管指引作出调整。

算法交易已广泛应用于澳大利亚市场

ASIC此前估计，算法交易约占澳大利亚上市股票市场交易量的85%；在期货市场，SPI 200期货和三年期国债期货的相应比例分别约为94%和46%。

这些数据来自ASIC此前的监管材料，反映出自动化交易已经成为澳大利亚资本市场的重要交易方式。

因此，交易算法监管并非仅针对少数采用新技术的市场参与者，而是涉及金融市场中相当广泛的交易活动。

市场参与者需关注规则修订及后续实施安排

ASIC此次公告所涉及的改革，建立在2025年CP 386咨询工作的基础上。

市场参与者需要结合正式发布的市场诚信规则修订文件及ASIC后续监管指引，评估自身交易系统和算法治理安排，包括算法开发与测试、内部审批、运行监控、异常交易控制及相关记录保存机制。

总体而言，ASIC此次改革试图在两方面之间取得平衡：

一方面，强化自动化交易及AI应用可能带来的市场诚信和系统风险控制；另一方面，简化现有规则体系，减少重复要求，使监管框架能够适应交易技术持续发展。

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