ACB News《澳华财经在线》报道：澳洲联储（RBA）十分乐见当前低息环境下经济整体运转良好。然而高汇率、中国经济增速减缓的预期以及房市的过度乐观等因素表明经济展望仍面临较大的不确定性，澳洲联储在2014年的应对也将困难重重。
　　　
　　澳洲联储主席史蒂文斯(Glenn Stevens) 上月底在第十七届瑞士信贷亚洲投资会议上发表演讲时暗示澳洲联储未来数月将不会调息。尽管此前多项经济指标趋于强劲，澳洲联储仍将保持观望，查看经济对于低息水平的进一步反应。
　　　
　　前RBA经济师、商业观察专栏作家佩克林（Callam Pickering）近日撰文指出，史蒂文斯的讲话整体较为乐观，重申了澳洲联储近期董事会议上的几大要点：住宅营建有望繁荣，出口增长强劲，且有初步证据表明澳洲经济不再依靠矿业拉动，出现重新调整的趋势。同时，史蒂文斯也指出了澳洲经济所面临的不确定性，着重反映在以下几方面：
　　　
　　首先，汇率仍处于高位。
　　　
　　近几个月以来，澳元兑美元维持了强势，澳洲联储的态度也不寻常。去年年底澳洲央行强烈表示出了压低澳元的意愿，但尽管目前澳元兑美元处于四个月以来的最高水平，澳储行蓄意打压的意愿已然减弱。
　　　
　　如何解释这一大转变？或则澳洲央行认为汇率已不再是经济再平衡过程中的重要因素，它已不再处于“令人不安的高位”，或则认为仅凭口头打压贬低汇率的方式不可持续。
　　　
　　佩克林认为前者的可能性不大。事实上，如果说澳元汇率足够低至促使矿业投资避免崩溃，实现平稳过渡，这样的论调很难站得住脚。因此，“我们只能得出这样的结论，即央行已经放弃试图仅凭意志的力量压低澳元，而是双手合十祈祷最好的结果”。
　　　
　　其次，中国经济前瞻不确定性。
　　　
　　有关中国企业债务水平和其“影子”银行体系的忧虑日渐加重，已促使一些分析师下调他们对中国未来几年的经济前景的预期。如若中国经济着实放缓，澳洲出口增速将下降，贸易条件将会下滑。然而分歧也同样存在，仍有分析师认为，中国政府完全有能力回应任何放缓趋势。
　　　
　　但正如史蒂文斯所指出的，鉴于中国现如今是主要经济体的第一大或第二大贸易伙伴，其增长即便略微放缓也可能对全球发达国家和新兴经济体的发展前景产生显著影响。
　　　
　　第三，最近数月美国政治和货币的不确定性已经下降。
　　　
　　这一趋势的维度已经明了也可以预期，而美国国会也基本上不再阻挠经济复苏的步伐，如果它可以在某种程度上扩大紧急失业救济金则会更好，但至少紧缩的威胁不再拖累美国经济前景。
　　　
　　不过，一些政治不确定性虽有所减弱，史蒂文斯还提及了地缘政治冲击，如乌克兰/俄罗斯局势恶化可能导致全球经济活动趋于保守从而显著放缓。尽管此类事件经济学家称之为”尾部风险”，即发生的概率极低，但作为短短数月内出现的新事件，当前仍值得考量。
　　　
　　四是围绕矿业投资将面临崩溃的不确定性。
　　　
　　矿业投资将大幅下滑，甚至“崩溃”已逐步形成广泛预期。但在史蒂文斯看来，其发生的程度和时间仍存在相当的不确定性。佩克林认为，澳洲联储将利息调至如此低的水平，不是因为当前经济环境所致，而是试图在矿业投资恶化时，为非矿业部门创造良好势头。
　　　
　　第五，房价快速上涨的威胁削弱了澳洲联储的降息意愿。

    澳洲央行乐见信贷活动和营建许可数量增加，但已明确表示，进一步刺激投资者的需求则不可取。房价的增长，尤其是在悉尼和墨尔本，似乎在很大程度上是一种投机现象，澳洲联储已多次表示将密切关注事态发展。但仍将是在通过低息促进企业投资和可能助长投机行为之间的一个艰难平衡。
　　　
　　澳洲央行将在召开下一次会议时考量所有这些风险，以及许多其它风险。最大的直接挑战是设法确保非矿业部门能有充足的增长势头，以抵消矿业投资崩溃带来的影响。佩克林称，居高不下的澳元和房价快速上涨则使得这一决策过程难上加难。而中国经济一旦放缓，它将抵消低汇率所带来的益处。
　　　
　　令澳洲联储欣慰的是，经济继续显示出重新平衡的迹象，且多数经济部门似乎已对低息作出反应。佩克林认为，澳洲央行深知真正的挑战将在于矿业投资崩溃之时，这也是其到目前为止仍乐意保持低息的原因所在。