【8.18】今日财经时讯及重要市场资讯

2026-08-18 00:58:00 来源：《澳华财经在线》 编辑：E001 文章类型：综合报道

【财经要闻】

矿产品承购和贷款融资等商业安排或进入审查视野澳大利亚外商投资改革释放哪些信号？

阅读概要

澳大利亚拟进一步改革外商投资审查制度。新规下结构清晰、敏感度较低且投资者合规记录良好的申请有望获得更快的审批节奏和效率，而敏感行业和复杂交易则可能面临更深入的评估。

最受矿业界关注的是，产品承购协议（offtake agreements）、贷款融资安排（lending arrangements）等可能被用于形成外国控制的非所有权商业安排，未来或在有限情况下被调入审查。目前相关改革尚未完成立法，也不意味着普通承购和融资安排将被普遍纳入强制申报与审批范围。

澳大利亚正在酝酿新一轮外商投资制度改革

根据澳大利亚政府在2026—27财年预算中公布的改革方向，未来外商投资框架将进一步强化风险分层：一方面减少重复申报和不必要的合规负担提高部分低风险申请的处理效率，另一方面则加强对涉及敏感行业、复杂交易结构，以及可能形成“非所有权控制”的商业安排的监督。

其中最受矿业界关注的一项变化，是政府拟将财长调入审查权（call-in power）的适用范围延伸至某些非所有权商业安排。在有限情况下，即使外国主体并未直接持有澳大利亚企业或项目的股权，若其可能通过相关安排形成实质控制，仍可能被调入审查。

澳大利亚联邦财政部明确列举的例子包括产品承购协议（offtake agreements）和贷款融资安排（lending arrangements）。

这意味着，未来外商投资审查关注的可能不再只是外国投资者持有多少股权，还包括其能否通过合同、债权或其他商业安排，对相关企业、项目或战略资产形成实质影响。

由此引出的核心问题是：澳大利亚如何防范外国主体通过股权之外的安排对战略资产形成不透明的实质控制，与此同时又如何为正常的矿产品承购、贷款融资和投后管理划出清晰边界，避免这些具有合理商业基础的合作安排被赋予超出其实际权利和商业目的的政策或安全含义。

改革并非简单收紧而是旨在强化风险分层

有分析认为，澳大利亚政府此次改革并非单向扩大外资审查范围而是试图进一步强化风险分层——提高低风险申请的处理效率，同时将更多审查资源集中于敏感行业、复杂交易结构和可能涉及国家安全风险的投资。

根据澳大利亚联邦财政部公布的改革方案，从2027年1月1日起符合条件的低风险申请原则上将在30个日历日内完成处理。申请人将在这一期限内获得决定；如需进一步评估，财政部也将说明原因。

一项申请能否进入低风险处理路径将同时取决于投资者情况和交易本身。

按照财政部公布的初步标准，申请人须在过去24个月内曾获得澳大利亚外商投资批准，没有不合规记录或可能引发诚信、适格性疑虑的事项，也不存在受可能影响其独立决策的法外指令支配的情形。

交易层面，拟议投资需属于非敏感行业，不涉及明显的国家利益或国家安全敏感因素，并具有清晰、透明且相对简单的公司及交易结构。

涉及关键矿产、关键技术、敏感数据或复杂基金架构的投资，通常难以满足这一低风险分类的全部条件。

除加快低风险申请处理外，澳大利亚政府还计划扩大豁免证书适用范围、调整上游权益追溯规则、延长无异议通知的默认有效期，并减少重复申报，其政策意图是降低低风险交易的合规负担将更多监管资源集中于敏感行业和复杂交易。

财政部已于2026年7月1日启动对现有外商投资批准所附条件的审查，首阶段聚焦税务条件。此次审查将考虑取消缺乏实际效果或与其他监管制度重复的条件，并对部分条件作出更新以更有效地管理澳大利亚国家利益和安全风险。

澳大利亚联邦财政部7月16日表示，预计于8月就此展开公众咨询，在相关条件被正式调整前，投资者仍须继续履行现有义务。

从实际处理情况看，澳大利亚联邦财政部最新季度报告显示，2026年第一季度获批商业投资申请的处理时间中位数为35天，其中46%的申请在30天或以内完成，另有13%的申请处理时间达到91天或以上。

财政部没有按行业或交易类型分别披露处理时间，因此上述数据反映的是商业投资申请的整体情况，不能据此推断敏感行业或复杂交易的具体审批周期。

整体来看这轮改革的政策取向较为清晰——结构透明、敏感度较低且投资者合规记录良好的申请有望获得更高的处理效率，涉及敏感行业、复杂控制关系或潜在国家安全风险的交易，则可能接受更深入评估。

明确提出“非所有权控制”概念产品承购与贷款融资或进入审查视野

此次改革中最值得关注的变化之一，是澳大利亚政府拟将外商投资审查的视野，由传统的股权和资产所有权进一步延伸至某些可能产生实质控制效果的商业安排。

联邦财政部在2026年5月发布的改革文件中专门提出“应对非所有权形式的控制”（Addressing non-ownership forms of control）。

按照这一拟议方向，即使外国主体没有直接持有澳大利亚企业或项目的股权，如果其通过商业安排形成的影响可能带来国家安全风险，相关安排仍可能进入审查范围。

如上文所提及的，澳财政部明确列举的例子包括产品承购协议和贷款融资安排。

拟议改革的重点并非将此类协议普遍纳入事前强制申报，而是赋予财长在有限情况下将相关安排调入审查的权力。

这意味着如果一项非所有权商业安排被认为可能被用于施加外国控制，财长可以对其展开审查，并根据所识别的风险附加条件或作出相应命令。

作为本轮整体改革的一部分，政府还计划扩大财长设置审批条件的权限，使条件可以更有针对性地适用于投资实施前、实施时或实施后的不同阶段。同时，政府拟允许申请人或相关第三方作出法定承诺，以协助化解已经识别的风险。

与此相配套，财政部还提出扩大“关联方”的识别范围，将可能通过直接权益或债务安排施加影响的主体纳入考察。

其政策意图，是增强监管部门识别协调持股、分散所有权，以及通过合同、债权或其他关系保留共同影响力的能力，避免交易各方在形式上分散权益，却在实际运作中维持协调控制。

不过截至2026年8月中旬，上述非所有权控制改革尚未完成立法，现行外商投资规则也没有因此自动扩展至所有外国承购和贷款安排。

财政部仍需制定具体政策及法律细节，并将按照通常的立法程序就立法草案（exposure draft）征求意见。相关修法何时提交、何时生效，目前尚未确定。

对矿业市场而言，后续规则需要回答的关键问题包括：

——何种合同权利可能被视为足以施加外国控制；

——承购比例、期限和排他性将在多大程度上影响判断；

——贷款方用于保护债权的通常条款，如何与能够影响企业经营或资产处置的权利相区分；

——股权、贷款、承购及治理权利叠加后，将依据什么标准评估其综合效果；

——哪些属于正常商业活动的融资和承购安排，将被明确排除在审查重点之外。

澳大利亚联邦财政部目前尚未公布这些具体判断标准，但该部门官方文件同时确认拟议调入权将仅在极有限情况下使用，政府无意干预正常商业活动也不会对绝大多数交易产生实质影响，任何监管介入都应与所识别的国家安全风险相称。

目前看，这项改革更准确的政策含义或是政府拟为少数可能通过合同、债权或组合安排形成实质控制的高风险交易建立补充审查工具，而不是将普通矿产品贸易、商业承购或项目贷款整体转化为外商投资框架下的强制申报与审批事项。

其实际影响将主要取决于后续立法如何界定“控制”、如何设置调入审查门槛，以及能否为正常商业活动提供清晰、稳定和可预期的合规边界。

【年报观察】中国市场遭遇重创早阶婴配粉用户显著流失 The a2 Milk Company（ASX：A2M）新财年开局料将疲软市场保持谨慎观望

The a2 Milk Company（ASX：A2M，简称a2MC）周一公布的2026财年报告显示，在复杂多变的宏观与运营环境下，公司全年实现营收19.749亿新西兰元，同比增长12.4%，以中国市场为核心的主要区域市场及核心产品品类均实现正增长。

然而，受第四季度中国市场供应链中断及新收购工厂暂时亏损拖累，盈利指标出现分化：年度净利润为2.075亿新西兰元，下降5.8%，剔除a2 Pokeno工厂的亏损及一次性转型成本后，基础净利润则增长7.0%，折射出公司在经营规模攀升过程中承受的短期成本阵痛。

大中华与亚洲区域继续贡献主要收入，中国及其他亚洲板块（China & Other Asia segment）在FY26实现11.2%的营收增长至14.476亿新西兰元，占a2 Milk总收入的73.3%，是增长的重要驱动力。

其他区域市场，澳新和美国业务板块收入分别为3.482亿新西兰元和1.790亿新西兰元，收入增幅分别为10.2%、28.6%。

A2M董事会宣布派发 3 亿新西兰元特别股息，加上期末普通股息，全年合计向股东返还约4.53亿新西兰元。公司净现金高达 7.84 亿新西兰元，将为分红提供充足支撑。

图片3.png

（图片来源：A2M公告）

中国市场遭遇重创早阶婴配粉用户显著流失

年报显示，在财年末的第四季度，a2MC中文标签IMF产品出现临时性供应短缺，对业绩表现产生实质性影响：中文标签IMF全年收入挫减14.0%至5.443亿新西兰元，其中上半年同比增长6.5%，但下半年骤降33.0%。

下滑主因是该季度发生的供应链中断：受前一季度需求强劲、空海运力紧张、生产合作伙伴Synlait的生产订单积压、中国海关产品放行时间延长，以及新增清关要求和检测措施等多重因素影响，分销商和零售商处的中文标签IMF产品出现严重短缺。

据澳媒援引a2MC董事总经理兼首席执行官David Bortolussi在投资者电话会议上的表述，自去年12月以来，中国市场的供应短缺导致当地分销商和零售商库存不足，公司中文标签产品的客户大量流失，“大部分早阶婴配粉用户被迫转向其他品牌"。

市场份额方面，按母婴店渠道统计，公司在中国的重点城市及二三四线下沉市场全年滚动总计（MAT）份额维持在7.0%和3.2%；中国线上渠道份额为3.9%，同比下降0.3个百分点。但若看季度数据，Q4的母婴店份额仅2.1%，线上份额仅1.8%，直观反映出断货的冲击。

公司表示正集中资源推动老用户回归并加速新用户获取，计划在FY27逐步恢复市场。

图片4.png

（图片来源：A2M公告）

英文标签维持强势表现营养品业务初露峥嵘

与中文标签产品受供应链问题影响不同，a2MC的英文标签婴配粉在FY26实现强劲的双位数增长，有力对冲中文标签产品销售下滑的短期压力。

上财年，a2MC中国及其他亚洲分部的英文标签销售额同比增长27.8%，达到7.146亿新西兰元，主要由核心品牌a2 Platinum™增长，跨境电商和线下转线上（O2O）渠道在前三季度的良好表现，以及越南等新兴市场的贡献推动。

年报提到，在中国的英文标签IMF市场中，a2MC以19.5%的份额保持第二大品牌地位，并且是跨境渠道增长的最大贡献者。

值得关注的是，其他营养品类创新产品在中国市场实现放量增长，成为本次年报一处亮点。

FY26其他营养品类在中国及其他亚洲分部的对应收入同比大增71.0%至1.886亿新西兰元，主要由儿童及中老年强化奶粉的新品创新带动。a2MC表示，这些产品在Q4供应链中断期间，实际上充当中文标签婴配粉 III段和IV段用户的替代选择，显示出跨品类协同效应。

图片5.png

（图片来源：A2M公告）

供应链中断影响延至新财年市场保持谨慎观望

对于2027财年，公司持谨慎乐观态度，预计集团收入将实现中个位数百分比增长，但受2026财年第四季度供应链中断的后续影响，婴配粉销售预计与上年基本持平，并且伴随中文标签IMF逐步恢复，收入与EBITDA表现将明显偏向下半年。

风险方面，中国IMF市场的复苏速度、宏观经济状况、竞争态势、供应链执行及地缘政治等因素均可能对业绩产生实质影响。公司将于2026年11月19日的年度会议上更新IMF恢复计划的进展。

今年以来业绩高开低走以及不断闪烁的盈利预警信号持续侵蚀市场信心，A2M股价自今年3月6日触及年内高点9.96澳元之后，开启长达三个月的剧烈下滑，一度下探至5.19澳元。

A2 Milk公布2026财年业绩后，利空出尽之余，公司股价周一开盘一度暴跌7%。

有市场分析师指出，尽管FY26财年业绩符合预期，但A2M 2027财年“中个位数百分比增长”营收指引仍低于市场预期，并且由于消费者已转向竞品，赢回市场的时间和效果存在不确定性，恢复过程可能会长于预期。

展望前景，Q4缺货是否一次性事件，还是造成永久性的市场份额流失？FY27一季度中国母婴店和境内线上份额是否随库存正常化而回升？a2 Pokeno工厂新注册中国标签产品及 a2 Platinum 新配方上市表现能否达到预期？

在11月的年度股东大会上看到有意义的市场份额恢复证据之前，这些影响业绩复苏的核心变量将受到投资者密切关注。

银行高估值引发资金轮动澳股小盘有望接力蓝筹风格切换信号渐明

在估值修复、利率预期转向及产业主题扩散的共同作用下，澳交所小盘股正迎来多年未有的有利环境。

澳洲股市近期悄然上演风格切换，资金开始从估值高企的银行板块向被长期冷落的小盘股轮动。这股趋势由西太平洋银行财报中披露按揭贷款申请大幅下滑触发，并在四大行集体抛售的演进中凸显，种种进展正促使投资者重新审视“无脑买入并持有”大盘蓝筹的策略。

估值层面的极端分化，为此次轮动提供底层逻辑。财报季前夕，银行板块市盈率高达近20倍，较其长期均值溢价50%。多家对冲基金与资管机构指出，做空银行股、做多小盘股已成为极具吸引力的多空交易。

与此同时，6月季度通胀数据温和，市场对澳储行继续加息的预期降温，由于小盘股对利率变动更为敏感，利率见顶的预期直接推动小盘股指数在近期大幅跑赢大盘。

图片6.png

（图片来源：澳华财经在线）

除资金轮动与利率预期，人工智能基础设施建设的资本开支热潮，也为小盘股注入新的增长叙事。部分机构认为，AI相关的电气工程、技术服务类公司多集中于小盘股领域，这些企业有望将AI技术应用转化为运营杠杆，实现超越整体经济的增速。

不过也有观点提醒，AI数据中心投资能否兑现回报尚存不确定性，且美股小盘股相对大盘的显著跑赢已十年未现，趋势的持续性仍需观察。

【澳股】

澳钢铁巨头BlueScope Steel(ASX:BSL)净利润同比暴增857% 北美业务成增长核心引擎

BlueScope Steel(ASX:BSL) 2026财年交出一份极具反差感的业绩答卷。截至6月30日的12个月里，集团净利润同比暴增857%至8.02亿澳元，营收仅微增2%至166亿澳元。

推动增长的核心引擎来自北美市场——该区域的基础息税前利润飙升101%至10.3亿澳元，占集团整体盈利的比重进一步放大。与之形成对照的是，澳洲本土业务受中国进口钢材冲击，下滑28%至1.88亿澳元。

上财年BlueScope在亚洲地区实现基础息税前利润1.77亿澳元，增长28%。其中，中国市场贡献利润额1600万澳元，受季节性因素及宏观经济环境影响，下半年表现弱于上半年。

BSL宣布末期股息从上年同期的30澳分提升至65澳分，并预计2027日历年总股东回报将维持在每股3澳元的水平。这一高分红策略并非单纯的业绩回馈，更是此前抵御外部收购的关键防线。

今年2月，SGH联合美国Steel Dynamics曾向BlueScope抛出142亿澳元的收购要约，意图拆分其北美与澳洲资产，但最终被董事会回绝。

图片1.png

（来源：BSL公告）

【异动股】磷酸盐矿企Avenira (ASX:AEV) 发起4900万澳元供股发行和邦生物确认充分参与募资

Avenira（ASX:AEV）宣布拟通过不可弃权供股发行募集最高约4900万澳元资金，公司大股东四川和邦生物（603077.SH）已确认通过香港子公司按权益全额参与认购，并将确保发行完成后持股比例不超过60%的规约上限。

本次方案按每2股获配3股的比例发行，定价为每股0.6澳分，较10日成交量加权平均价折让23%。

周一AEV股价应声下挫25.00%，报0.006澳元。

根据公告，所募资金将投向北领地Wonarah磷酸盐项目的启动工作，包括采矿车队及长周期设备采购，营地扩建与矿山开发等。

Avenira董事局主席兼CEO John He表示，本次融资是公司由开发商向生产商转型的关键一步。

按照规划，Wonarah项目预计将在2027年上半年实现首批直运矿石的发货。

截至上季末，AEV账面现金结余76万澳元。

图片2.png

（图片来源：AEV公告）

【异动股】母婴用品零售商Baby Bunting (ASX：BBN)FY26年利润超预期毛利率扩张至历史高位

通胀高企与消费承压的宏观背景下，澳洲母婴用品零售商Baby Bunting (ASX：BBN) 交出一份颇为靓丽的年度成绩单。FY26财年，集团录得创纪录总销售额5.56亿澳元，同比增长6.5%；净利润达1610万澳元，同比大增33.9%，远超市场预期。毛利率亦扩张100个基点至41.2%的历史高位。

周五BBN应声劲涨5.81%，终盘报1.275澳元，较7月30日创下的年内低点反弹近25%。

BBN上财年完成的12家改造门店带动整体销售增长18%，同时独家与自有品牌占比突破50%，叠加新生的媒体广告业务贡献580万澳元丰厚收入，为高毛利表现带来坚实支撑。

管理层对2027财年保持审慎乐观，表示将以克制的资本支出与稳健的现金流，应对不确定的零售周期。

异动股照片.png