在今日的新西兰金融体系稳定报告中, 央行行长格莱姆. 维拉表示,由于对于中国经济形势的担忧与国际大宗商品价格的下滑,  新西兰金融体系的风险上行, 他特别指出了奥克兰房市的修正下行风险与乳制品出口行业的下行风险. 当在新闻发布会中被问及新西兰货币政策时, 他拒绝对此做以评论. 报告中纽币对美元下滑触及0.65附近后迅速反弹近30点, 截至本文撰写时间起报价为0.6532.
 
在报告中维拉称, 在过去的6个月中, 金融体系中的风险主要体现在三个方面: 一是全球大宗商品市场的弱势下行使得乳制品价格难以复苏, 奶农面临第二年的资金周转困境; 二是奥克兰房价增长速度高于居民收入增长愈加严重, 房市可能面临修正下行风险; 三是全球融资风险, 可能在未来有倒塌的可能. 
 
新西兰乳制品行业的困境
 
首先是中国等新兴市场经济下行的风险, 特别是中国股市在6月份到8月份之间出现巨幅震荡, 使得信用利差与波动风险增加. 尤其是美国加息的预期可能会导致新兴市场面临更大的资本流动风险.  如下图显示, 全球各大股指均线是有增幅下行迹象. 
 
全球各大股指增幅走势

 
资料来源: 布伦伯格 
 
由于全球整体走强的乳制品供给量与俄罗斯对于新西兰乳制品进口的严禁, 加之中国需求的减弱使得新西兰奶品价格持续走低. 再者, 欧盟地区与其他产奶区的低价竞争使得新西兰奶业更加困窘.  11月3日的全球乳制品拍卖价格较前次下滑7.4%。乳制品平均价格由前次2738美元/公吨回落至2569美元/公吨。全脂奶粉价格下跌8.0% 2453美元/公吨, 与3000美元/公吨的新西兰奶农理想价位行之愈远。 
 
房市债务水平持续上涨
 
由于低利息的影响使得居民房贷债务持续升高, 这个金融体系带来另一层风险. 全球与新西兰本国利率达到数年以来的历史低位. 由于借贷成本的降低使得资产收益率下滑,  持续的低利率使得银行资产价格走低. 过去的一年里, 新西兰房价再次上涨17%, 虽然低房贷率 有利于现有借方的还款能力, 但激增的房价使得买方的债务与收入比例达到历史高位. 房贷比例在第三季度上涨8%. 大概40%的居民贷款超过其收入水平的5倍, 80年代贷款额度大概是在收入水平的两倍左右. 
 
房价与居民收入比
 
 
资料来源: 新西兰REINZ， 新西兰统计局 
 
新西兰银行预计房价可能会在未来的几年内增幅下调2%到4%左右.  近期汉密尔顿与Tauranga的房价上预示市场可能会逐步蔓延到其他地区.



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