上期我们探讨了矿业公司所面对的结构性成本（Structural Cost）压力，包括税务、工资，以及生产力下降等等，均源于过去十年的商品黄金期，大部分的产量都出自于原有的生产设施，导致现存矿场的生产压力非常巨大。
 

如果有读过经济学的读者大概知道「规模经济」（Economies of Scale），大致上的准则就是，一项设施投入愈多资源去作生产，本来产量会上升，但在过了一个临界点以后，生产力不升反降。
 

矿洞愈挖愈深、矿石质量下降、特许开采税（Royalties）的增加，都导致结构性成本上升。
由于结构性成本很难动摇，矿业公司主要着眼于降低周期性成本（Cyclical Cost）。以铁矿石为例，其价格在过去12个月非常反覆，矿商期望在商品价格回软的期间，仍然保持一定程度的利润。
 

目前矿业公司已开始减少僱用外判商和顾问公司，有助改善每名劳工的生产力，而技术进步也有着相同的功效。
 

以力拓（Rio Tinto）为例，长期致力为旗下的铁矿石业务节省成本，在2013年及2014年分别节省了现金成本1.6亿美元和2.4亿美元，别忘记这只是力拓的铁矿石业务。
 

节省成本的措施包括：
 

﹣2013年财年第一季度，在勘探及估值项目上节省2亿美元；

﹣珀斯总部针对中高管理层裁员，节省5000万元；

﹣节省Pilbara矿场外判商开支7000万元，节省顾问费3300万元；

﹣因为技术改善，使用无人矿车及火车，加上能源及轮胎损耗量减少，再节省一大笔金钱。
 

别轻看技术革新为矿商带来的商机，力拓的Yandicoogina矿场几乎以无人驾驶的矿车和自动驾驶的火车来营运，如果力拓能够把火车司机的总数减少400人，每年在工资上可节省1亿澳元。
 

但本行认为，力拓在周期性开支上所节省的，会被结构性开支上升所抵销掉不少部分。
 

此外，不得不谈的是焦煤，这是极为重要的商品。截至2012年前十年，中国的需求增长达43﹪。2009年对焦煤来说是一个极重要的年份，中国钢材产量从环球金融风暴中的低点反弹15﹪，但中国国内的焦煤产量追不上需求（中国的炼钢技术需要大量焦煤为燃料），被迫从海外扩大进口。
 

不过，澳洲作为全球焦煤出口大国，其巿场占有率却从2003年的54﹪下降至49﹪。
 

下一期，我们会探讨全球最大焦煤生产商 --- 必和必拓的焦煤业务，再放眼至全球的焦煤巿场走势。



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陈浩庭是皇家苏格兰银行‧摩根董事总经理及皇家苏格兰银行‧摩根有限公司授权代表 - 259387皇家苏格兰银行‧摩根有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000