【财经要闻】

市场观察｜四季度全球焦煤市场有望稳中趋强：印度补库存、中国钢企稳产与澳美供应侧出清 为四季度价格提供支撑

进入2025年第四季度（12月季度），全球冶金煤（Metallurgical Coal）市场在经历一段时间的波动后逐步企稳。

据ASX澳交所上市焦煤生产商 Coronado Global Resources（ASX: CRN）在其最新的季度报告中的分析，受印度季风季后补库、中国进口需求保持韧性以及高成本产能出清等因素推动，焦煤价格有望在年底前维持稳定并小幅走强。

9月季度数据显示，澳大利亚高挥发分硬焦煤（PLV HCC FOB Australia）基准价格维持在每吨184美元，与上季度持平；美国东海岸低挥发分硬焦煤（LV HCC FOB USEC）均价为每吨175美元，略低于上一季度的178美元。

尽管宏观经济不确定性和买方谨慎情绪仍存，但市场基本面正逐步改善，焦煤价格正进入一个新的平衡区间。

印度补库与政策支持构成短期核心驱动力

Coronado在季报中指出，印度钢铁与焦炭行业正进入传统的季风季之后的补库存阶段。

与此同时，印度总关税与贸易管理局（DGTR）近期针对焦炭进口发起的反倾销调查，有望进一步支持本地焦炭生产商，从而间接拉动焦煤进口需求。

业内认为，随着补库周期展开，印度的进口需求将成为四季度焦煤市场的重要支撑因素。

中国进口价格维持溢价 需求韧性增强

报告指出，中国焦煤的到岸价（CFR）持续高于国际海运基准价，反映出中国国内供应偏紧与钢企稳产背景下的刚性需求正在回升。

这种内外价差形成了对全球海运焦煤价格的结构性支撑，成为推动市场稳步修复的关键。

澳美高成本产能收缩 市场供需结构改善

在供应端，澳大利亚与美国的部分高成本矿山已开始主动收缩产量。

Coronado指出，受到利润空间压缩和矿业特许权成本上升的影响，一些矿企正在延后发货或暂停生产，从而改善市场供需。

分析认为，供应侧的出清使得焦煤价格在边际需求改善时的反应更加敏感，为未来价格回升创造了条件。

中期展望：非中国地区钢产量回升或推升价格中枢

从中期看，Coronado维持对焦煤市场的积极展望。该公司预计，中国以外地区的钢铁产量将在本地需求改善、贸易壁垒增加及供应持续理性化的推动下逐步恢复。

尤其是印度的钢铁产能扩张与能源转型所带来的新基建需求，将成为焦煤中长期需求增长的重要来源。

总体而言，Coronado在季度报告中指出，焦煤价格在短期内仍可能受到宏观不确定性影响，但市场底部已基本形成。在印度补库、中国进口溢价及高成本产能出清的共同作用下，焦煤价格在12月季度有望稳中趋强。

从中期视角看，随着全球钢铁产量恢复与供给出清，冶金煤市场有望进入结构性修复与再平衡阶段。

澳大利亚10月失业率降至4.3% 10月全澳失业人数减少约17,000人 就业人数增加约42,000人

澳大利亚统计局(ABS)11月13日发布数据显示，2025年10月经季节调整后的失业率下降至4.3%，较9月的4.5%回落，与更早的6月至8月的失业率水平一致。

根据ABS公告，10月全澳失业人数减少约17,000人，就业人数则增加约42,000人——其中全职就业人数增加55,000人，女性就业增加约29,000人，男性就业增加约26,000 人。

同期，兼职就业减少13,000人，主要由女性兼职就业减少21,000人所致，而男性兼职就业增加约8,000 人。

10月全员劳动参与率维持在67.0%。其中男性参与率上升0.2个百分点至71.0%，女性参与率则下降0.2个百分点至63.1%。就业人口占比（employment-to-population ratio）维持在64.0%。

工作时长（小时）方面，工作小时数在10月增加0.5个百分点，增幅略高于就业人数增长。

整体趋势（trend）指标方面，趋势图上看，10月失业率趋势指标维持在4.4%。趋势兼职不足率（underemployment rate）下降至5.7%，比去年同期低0.5个百分点；劳动力不足率（underutilisation rate）下降至 10.0%。

ABS澳大利亚统计局表示，更详细的劳动力数据将于11月20日在《Labour Force, Australia, Detailed》中发布。

特朗普签署临时拨款法案　美政府结束史上最长“停摆”

美国历史上持续时间最长的一次政府停摆终于结束。

据央视新闻报道，当地时间11月12日，美国总统唐纳德·特朗普在白宫签署了国会两院通过的联邦政府临时拨款法案，宣告持续43天的联邦政府“停摆”正式结束。

当天早些时候，美国国会众议院以222票赞成、209票反对的结果，通过了此前已在参议院获批的拨款法案。该法案将为联邦政府各主要部门提供临时运作资金，维持政府运转至2026年1月30日。

此次拨款法案的通过为长期陷入预算僵局的美国政坛带来暂时喘息空间，但分析人士指出，随着临时资金到期日期临近，两党围绕财政支出与政策优先事项的分歧或将再度引发新一轮博弈。

嗅觉灵敏的市场资金，似乎也提前预判到这种结果。资本市场方面，本地时间周三，美股道琼斯指数跳空高开震荡上行，盘中创出历史新高。

沪指创十年新高 创业板指涨2.55% 锂矿概念涨停潮

据东方财富Choice数据消息，A股三大指数今日集体走强，沪指再度刷新十年新高。

截止收盘，沪指涨0.73%，收报4029.50点；深证成指涨1.78%，收报13476.52点；创业板指涨2.55%，收报3201.75点。沪深两市成交额达到20420亿，较昨日放量969亿。

个股方面，上涨股票超过3900只，逾百股涨停。锂矿概念掀涨停潮，雅化集团、国城矿业、永兴材料、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、大中矿业等多股涨停。大消费板块表现活跃，步步高等多股涨停，三元股份4连板。福建板块持续走高，厦工股份、中国武夷等十余股涨停。阿里云概念尾盘爆发，数据港直线涨停。

激烈竞争下难求生存 外卖平台Menulog宣布停止运营

澳大利亚外卖平台Menulog宣布将于11月26日停止运营，成为竞争激烈的外卖服务市场的最新退出者。

Menulog表示，受当前严峻市场环境影响，该平台不得不选择停止运营。Menulog强调，此决定经过慎重考虑，并将优先保障其客户、骑手及合作伙伴利益。

Menulog的退出是澳洲外卖行业激烈竞争环境下的又一缩影。此前，外卖服务公司Deliveroo已于2022年宣布停止运营。（详见《Deliveroo澳洲分公司进入破产管理程序 遭工会抨击》）

经济学家预期澳储行止步降息或促使房价涨幅放缓

澳洲现金利率自2月份4.35%的高位逐步下调至目前的3.6%，连续降息刺激之下，房地产市场日趋火爆。

据Cotality数据，10月份澳洲房价上涨1.1%，达两年来最快月度增速。

然而分析人士认为，在高通胀环境下，澳储行进一步降息的前景较为渺茫，这将会影响房产市场。

据《澳金融评论报》，汇丰银行首席经济学家Paul Bloxham表示，“我们认为，澳大利亚央行将无法进一步降息，而这将给房地产市场降温。过去几个月房价快速上涨，但预计未来一段时间，这种涨势将会放缓。

全球市场：道指续创收盘历史新高 AMD涨9% 美油跌超4%

美股市场：美股三大指数11月12日收盘涨跌不一，道指续创收盘历史新高。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨326.86点，收于48254.82点，涨幅为0.68%；标准普尔500种股票指数上涨4.31点，收于6850.92点，涨幅为0.06%；纳斯达克综合指数下跌61.84点，收于23406.46点，跌幅为0.26%。

欧股市场：欧洲三大股指11月12日全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9911.42点，较前一交易日上涨11.82点，涨幅为0.12%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8241.24点，较前一交易日上涨85.01点，涨幅为1.04%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24381.46点，较前一交易日上涨293.4点，涨幅为1.22%。

隔夜要闻

Waymo率先推出高速公路Robotaxi服务 开启商业化新阶段

Alphabet旗下的无人驾驶出租车(Robotaxi)公司Waymo周三宣布，即日起在旧金山、洛杉矶、凤凰城三大核心市场向公众开放高速路段付费运营服务，这标志着公司在激烈的自动驾驶行业竞争中进一步加快扩张步伐。

欧佩克月报突现“拐点”：全球油市明年或将出现过剩

石油输出国组织（欧佩克）周三（11月12日）发布的月度石油市场报告显示，随着全球供应增加，石油市场将在2026年出现小幅过剩。在此之前，欧佩克所有的预测都认为，石油市场会长时间保持供不应求的格局——因此，这一最新的“从短缺到过剩”的转向，令该报告具有极强的信号意义与市场震撼力。

博斯蒂克意外宣布退休 美联储再迎人事变动

美国亚特兰大联储主席博斯蒂克周三突然宣布，将于2026年2月28日任期届满时退休，届时他距美联储强制退休年龄尚有五年有余，此举被视为他主动回避了一场可能的连任争议。这位美联储历史上首位非裔、首位公开同性恋身份的地方联储掌门人的去职，正值特朗普政府谋求扩大对联储人事影响力之际。

Anthropic宣布向AI基建投资500亿美元“筑墙”迎战OpenAI

美国人工智能（AI）初创企业Anthropic宣布，公司计划投资500亿美元用于建设美国人工智能基础设施，首批项目为在得州和纽约州建立定制化数据中心。这些设施旨在支持公司快速增长的企业业务以及其长期研究计划，并将与AI云计算平台Fluidstack合作开发。Fluidstack为Meta、Midjourney、Mistral等客户提供大规模GPU集群服务。

丰田在美加倍押注混动市场：未来五年将追加100亿美元投资

日本汽车制造商丰田汽车周三表示，总投资额高达140亿美元的北美电池工厂已正式投产，并将在未来五年内继续向美国投入多达100亿美元，以加快混动汽车产能扩张。过去数年间，当竞争对手纷纷改造工厂，推出纯电车型，并为“全电动未来”布局时，丰田却始终按兵不动。然而，如今随着美国电动汽车市场在税收补贴到期、销售疲软的背景下显现颓势，丰田选择加倍押注混合动力。

押对今年美股“跑输全球”的高盛策略师：美股还要再输10年

正确预测今年美股市场表现不及全球同行的高盛策略师最新预测，这一趋势可能会延续10年。根据周三最新的消息，高盛全球首席股票策略师彼得·奥本海默在最新报告中建议，投资者应该增加美股以外的多元化配置，特别是由中国、印度驱动的新兴市场。

深夜大涨！芯片巨头AMD首席执行官：预计未来五年的销售会加速增长

AMD首席执行官苏姿丰给出了乐观的AI市场预期，该公司预计全球AI芯片市场到2030年将达到1万亿美元。与此同时，摩根大通也在最新发布的研究报告中指出，由AI驱动的半导体上升周期远未见顶，其持续时间将延长至2027年。

国际能源署：全球约7.3亿人仍无法获电力供应

国际能源署12日发布的《2025年世界能源展望》报告说，全球约有7.3亿人仍无法获得电力供应，并且气候风险日益加剧。报告说，在能源可及性和应对气候变化方面，全球尚未达标。但报告也指出，如果全球在本世纪中叶实现净零排放目标，长期升温幅度仍有望控制在1.5摄氏度以内。

政府“停摆”持续 美国当天已取消890趟航班

当地时间11月12日，央视记者获悉，美国联邦航空管理局（FAA）连续第二天要求全美40个繁忙机场削减6%的航班，当天已有890趟航班取消、750趟延误。美国交通部长达菲警告称，若国会不尽快重启政府，航班中断将在传统节日旅行高峰前进一步恶化。

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文章来源：东方财富研究中心

( 部分资料来源：澳洲金融评论 澳大利亚人报 RBA）

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